本刊记者 杨溢仁 桑彤／文
新年伊始，我国首只国债ETF和企业债ETF就先后获批。
记者从国泰基金获悉，此前在上报过程中备受关注的国泰国债ETF及其联接基金日前正式获得证监会批文。这也意味着即将推出的国债期货现货工具正式上线。
与此同时，博时基金也传来消息，国内首只企业债ETF博时上证企债30ETF也正式获批。
债券ETF亮相
在国泰基金固定收益总监裴晓辉看来，“国债ETF不仅对债券市场发展意义深远，同时也是国债期货等债券市场创新衍生工具基础建设的一部分，有望成为国债期货理想的现货工具，有利于打通交易所市场和银行间市场，为两个市场的协调发展搭建桥梁，对建设规范统一的债券市场以及中国债券市场长远发展有积极作用。”
“国债ETF可作为一个桥梁，衔接现货市场与期货市场。”国泰基金裴晓辉表示，这样，可以避免当年“327事件”的发生。如果某些投资者拉高国债期货，使其价格偏离现货时，现货市场可以通过桥梁源源不断地去平抑它。
博时上证企债30ETF跟踪的是上证企债30指数，该指数是国内市场首只实时成分债券指数，该指数是由沪市中30只质地好、规模大、流动性强的企业债券构成成份券，反映了沪市企业债券的整体表现。
博时基金介绍，作为单市场债券ETF产品，该基金可实现一二级市场交易回转T+0，不仅为投资者提供了套利工具，如果ETF份额可质押回购，也为投资者提供了流动性更佳的杠杆融资工具。
由于银行间和交易所两个债券市场现券买卖、结算交收等模式完全不同，因此，国债ETF推出将促进两个市场互连互通，企业债ETF出现有助于解决交易所债市流动性不足问题，不仅为债券交易提供对手，更是通过转托管形式将银行间债券存量及流动性引入交易所市场。
机构投资者为主
据记者了解，相比普通债券基金，国债ETF还具备多方面优势。透明度高，市场表征准确、纯粹，交易的便利性，较低的交易费用都显示出ETF好于普通债券基金的特点。
不仅如此，国债ETF久期稳定，是投资者调整组合久期的理想工具。其风险较低，收益稳定的特点，又可以作为投资者闲置资金如清算备付金的理财工具。
“债券ETF具有很多优势，可以为无法参与银行间市场的中小投资者提供场内投资者参与债券产品的机会，丰富了债券基金交易方式，同时具有更为便宜的费率。”海通证券研究所副所长高道德亦坦言，“相比一般开放式债券基金，债券ETF在交易时间可以实时买卖，交投简便，提供了波段操作的机会，相信对于基金管理人而言管理也将更为简易。”
不过，业内人士普遍判断，保险、银行等投资风格比较稳健，其风险管理职能和安全稳定性甚于收益职能的机构将成为国债ETF的主要投资者，该类机构投资国债ETF更多是为了进行现金流的匹配。
而裴晓辉指出，对于基金、券商等投资性机构而言，其债券组合通常以收益性为主，鉴于其持有国债ETF的目的多是用作安全垫和应付日常流动性需求，预计在初期阶段，该类机构对国债ETF的需求不会太大。
当然，随着国债ETF规模的不断增大，流动性日益增强之后，它可能会改变基金、保险等机构当前的投资习惯。特别当信用环境不好时，基金可以持有国债ETF，而不用过于担心流动性。除此之外，国债ETF还具有国债期货现货标的的身份，在此领域其独有的作用更是其他类型ETF所不具备的。
债券ETF将扩容
事实上，现任证监会主席助理张育军在担任上海证券交易所总经理时，就多次呼吁和鼓励大力发展交易所债券市场，进一步推动债券类交易所交易基金的开发和研究。
多年来，国内债券市场发展并不均衡，无论从债券存量和交易量来看，银行间债市一直是债券市场的交易主体，两个规模指标均占到全市场90%。而交易所债市仅占到整个债券市场规模10%不到。
新年伊始，除国泰国债ETF及其联接基金、博时上证企债30ETF及其联接基金先后获批外，嘉实中证金边中期国债ETF及其联接基金、易方达中债新中期票据ETF及其联接基金也已获得证监会受理。这标志着债券ETF正式起航，未来交易所债券的流动性将获得极大改善。
据悉，国外的债券ETF从2000年11月开始起步，并在2010年以后逐渐成为一种非常成熟的运作模式。
有公开资料显示，截至2012年二季度末，全球范围内债券ETF的总资产规模达到3020亿美元，规模占全部ETF资产规模的17.06%，年均增长率高达53.73%，远远快于股票型ETF同期24.69%的增速。
可以预见，债券ETF在丰富了债券交易方式的同时，也丰富了我国ETF产品的投资品种。无论是沪深300ETF还是跨境ETF，沪深两大交易所都已积极推进，接下来，以国债ETF、企业债ETF为先锋，创新型ETF将迎来新一轮扩容。
