本刊记者 张玉洁／文
近日，位于河南省郑州市的百瑞信托，登上了英国《金融时报》和《华尔街日报》等多家国际财经媒体版面。
百瑞信托规模并不大，根据信托业协会数据，截至2010年年底，排名位列行业31位，处在中游水平。
而使其备受国际财经媒体关注的原因，是由于摩根大通有意入股。作为国际知名金融机构，摩根大通在国际市场上的各种投资行为备受市场和媒体关注。
此外，几周前，加拿大第四大银行蒙特利尔银行宣布，将根据我国“外国投资者持股比例上限”规定，最大化收购中国粮油食品进出口有限公司旗下中粮信托股权，从而把业务扩展到中国高净值和机构客户，股份认购比例约为20%。
对于摩根大通和蒙特利尔银行来说，接下来只需等待监管层正式批准。
最近一段时间，外资金融机构频频出售中资银行股份，公开原因基本都是充实资本金需要；但对中国信托市场，外资金融机构几年来一直都有出手举动。
大佬纷纷入“托”，到底看重信托业什么，又想从中得到哪些？
“低调”信托
在国内，相比银行业和证券业，对普通投资者而言，信托是一个低调的行业。
但低调并不意味着发展缓慢。近两年时间里，我国信托业资产规模从1.5万亿元，迅速增至4.8万亿元。
业内人士预计，2012年，信托市场规模肯定会突破5万亿元，这已与中国保险业和基金业资产规模不相上下。
用益信托首席分析师李旸认为，国内信托行业还处在一个快速增长时期，市场远未达到饱和阶段。
“在国内金融分业监管背景下，信托公司优势非常明显，甚至很多银行业务都要通过信托公司来进行，前景目前来看，确实比较乐观。”一位业内人士表示。
实际上，号称“两头在外”，信托公司具有特殊优势，可以跨货币市场、资本市场、实业领域投资，有强大的“制度平台”优势。
有人称信托公司为“实业投行”，可综合运用股权、债权、物权方式，为企业提供项目融资和准资产证券化服务。信托公司发行的集合资金信托计划，日益被中国高净值人群所追捧，是中国高端财富管理市场有力竞争者之一。
一位业内专家表示，银行客户群大多属于中低端，而信托面对的客户群体则以高端为主。
“国内市场普遍存在投资渠道狭窄问题，但是，高端客户又有财富保值增值强烈需求，因此，信托公司提供的固定收益类产品，有很大市场空间，对高净值人士来说，有着很强吸引力。同时，‘十二五’期间，会是一个从‘国富’走向‘民富’阶段，高端理财市场还有很大发展潜力。”李旸表示。
在蒙特利尔银行与中粮信托的联姻中，蒙特利尔银行希望通过合作，凭借其在北美财富管理和资本市场经验，直接或通过第三方，向客户提供更多财富管理产品。
据调查，中粮集团领导层也对此次合作抱有很高期望，集团董事长宁高宁表示，“双方合作可以在高速发展的中国金融服务市场上创造价值，同时，也会提升中国金融企业专业服务和国际化水平。”
中粮信托董事长邬小蕙则表示：“中粮集团和蒙特利尔银行进行战略合作，是中粮集团加强其金融领域的重要举措，双方可以在中国蓬勃发展的信托业务上进行深度合作。”
“小摩”眼热
相对于“大摩”——摩根士丹利，摩根大通被业内戏称为“小摩”。
“摩根大通入主百瑞信托，一方面是看好中国信托业发展前景，另一方面也是看好中原地区经济前景。”河南省银监局局长李伏安评价道。
在李旸看来，相较于银行业和证券业金融机构，信托公司规模普遍不大，进入门槛较低，也是外资出手信托公司的一个重要原因。
“信托公司注册资本金通常不低于3个亿，入股占用资金量较少。”李旸表示。此次，规模不大的百瑞信托选择外资入股方式增加资本金，主要是为了在监管层新管理办法下扩张业务。
据调查，百瑞信托前身是郑州市信托投资公司，在摩根大通入股前，已经历多次股权变更。截至2011年年底，中电投集团及其财务公司持有百瑞信托50.2%股份，郑州市财政局持股29.7%。
随着银监会出台《信托公司净资本管理办法》和《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，银信合作业务风险资本系数达到10.5%。
同时，新管理办法要求信托公司确保在2011年年底前，达到净资本各项指标要求，未达标者立即暂停其信托业务，并追究该公司董事长和高级管理人员责任。
由于各信托公司均有很多银信合作业务，占据大量净资本，“军令状”之下，急需增强资本实力。
如果此次顺利获得监管部门批准，摩根大通将获得百瑞信托19.9%股权，交易完成后，央企中电投及其财务公司仍为百瑞信托最大股东。届时，中电投、郑州市财政局，以及摩根大通将成为百瑞信托主要股东。
“百瑞信托虽然规模不大，但是拥有一个博士后科研站，学术研究能力较强。每年出版的《信托公司研究》，在业内还是具有相当水准。”西南财经大学信托与理财研究所信托研究员范杰表示。
李旸认为，除获得资金外，百瑞信托通过跟国际知名金融机构进行合作，也有助于公司将来走向海外。
“外资入股信托公司，主要是因为符合其中国市场发展战略。这是外资金融机构了解中国信托市场的一种有效途径，他们希望更多通过这个窗口，看看有没有与国内金融机构进行深度合作的机会，了解中国非银行金融机构如何开展具体业务。而信托公司也会从合作中获益良多。”李旸认为，“这是一个双赢的结果。”
范杰表示，国内信托公司可以通过外资股东，学习国外一些先进财富管理理念和产品，尤其是国外金融机构擅长的遗产信托等产品。
目前，业内逐渐形成共识，随着“富一代”逐渐老去，遗产信托产品前景广阔，“有心”的信托公司，应该先下手为强。
在李伏安看来，引入外资股东的百瑞信托，将来主要还会在河南本土发展。通过信托公司产品，可以继续拓展财富管理业务，也可以为郑州市城市建设和基础设施募集资金。
记者试图联系百瑞信托，了解摩根大通入股细节和将来发展规划，但未能获得相关信息。
管理“受限”
“这两家外资金融机构的入股只是个别事件，既不是第一次，也不会是最后一次。尚不能说已经形成一种明显趋势。”李旸认为。
追溯历史，不难发现，此次2家外资机构入“托”，的确并非业内首次。
在此之前，已经有6家外资机构——澳大利亚国民银行、摩根士丹利、苏格兰皇家银行、英国安石投资管理公司、英国巴克莱银行，以及麦格理集团分别参股国内联华信托、杭州工商信托、苏州信托、北京国际信托、重庆新华信托，以及华澳信托。
“过去，外资入股这些信托公司，都是业内排名不太靠前的公司。同时，受限于股权占比，这些外资金融机构在公司管理和经营方面，几乎没有话语权。”一位信托业研究人士表示。
“外资通过参股，分享国内信托业快速发展果实，不失为一种聪明投资方式。”另一位信托业研究人士也持相同观点。他进一步表示，此次外资股东入股信托公司，在业内尚不属顶尖公司，因而对行业影响不会很大。
目前，银监会对外资金融机构参股中国信托业仍有较多限制。根据银监会2007年公布的《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，单个境外机构向信托公司投资入股比例，不得超过20%，且其本身及关联方投资入股的信托公司数量，不得超过2家。
“外资参股并没有显著冲击大股东地位，这也是本土信托公司乐得外资进入的原因之一。”李旸认为。
据了解，目前，国内绝大多数信托公司主要被地方政府或央企控制，早已形成固定运作模式，本就属于小股东的外资机构，对其影响势必较小。
业内普遍认为，长久以来，中国信托业一直被视为“本土行业”，其2007年以来出现快速发展，更是离不开国内特殊的金融体系和金融市场，这一点，本土化程度尚浅的外资金融机构，未必能够很好理解。
摩根大通此前表示，其将向百瑞信托公司提供技术和管理方面建议，但不会参与管理，似乎是在佐证业内人士观察。
“以往来看，中外合资金融机构能保持长久合作者寥寥无几，当年入股国有银行的外国战略投资者，获得收益后纷纷撤退，便是一个例证。”前述信托业研究人士表示，“管理权问题是一个重要因素。”
