本刊记者 陈云富 潘清／文
4月16日，距离股指期货推出整整两周年。这一天，沪深300股指期货主力合约以2574.2点报收，较前一交易日微幅下挫8.8点，四个合约则累计成交33.36万手，盘后总持仓5.71万手，成交持仓比则为5.8左右，其中，主力合约当天成交26.93万手，占到总成交量的80%以上。
作为机构投资者风险管理和资产配置必需的基础衍生品，股指期货上市以来，机构投资者的受益最为明显。
通过参与股指期货交易，一些券商、基金公司2011年取得不错的收益。一方面，机构投资者在2011年股市下行时，正确使用股指期货套保套利，有效保护了风险头寸；另一方面，机构投资者利用股指期货的缓冲工具，也有效减小了误差和成本。
“券商自营是运用股指期货进行套期保值，改变以前买进股票后只能等股价上升再卖出的单一操作模式，在持有股票减少市场波动降低成本的同时也规避了股票市场中的系统风险，获取超越市场表现的投资收益。”一位券商自营部人士告诉记者。
数据显示，去年，275只券商资管产品整体的总回报为-12.01%，其中，满一年的券商资管产品取得正收益的仅113只。而19只运用股指期货套保套利的券商资管产品中，仅两只是成立以来总回报为负。“包含股指期货投资工具的券商资管产品表现远远超出券商资管产品整体业绩。”分析人士指出。
虽然股指期货让机构投资者受益良多，但并不是所有机构都能如愿以偿。
股指期货上市这两年，证监会不断推出政策，放行证券公司、基金公司、QFII、信托公司等机构投资者参与股指期货，未来保险资金也有可能获批，但除了券商积极参与套期保值之外，记者发现，其他机构投资者入市并不顺利都遭遇了制约瓶颈，不得不按兵不动。
2011年6月27日，银监会出台并施行《信托公司参与股指期货交易业务指引》。与券商、基金参与股指期货不同的是，信托公司参与股指期货的模式除了套期保值和投机外，还包含了套利。去年11月，华宝信托成为第一家获得股指期货交易业务资格的信托公司。不过，近半年时间里，一直再无其他信托公司获资格。
阳光私募基金无意参与股指期货意愿。究其原因，证监会对私募参与股指期货的比例限制比较严格，尤其做空限制较大，卖出套期保值只能做到20%。
今年2月，公募基金终于获得了入场证。2月10日，证监会公布了修订后的《期货市场客户开户管理规定》，解决了公募基金股指期货的开户问题。此后，有3家基金公司获准参与股指期货。对于很多老基金来说，要参与股指期货还面临着合同契约修改的问题。
此外，公募产品参与股指期货有很多限制，套保比例不得超过基金持有股票总市值的20%，如果投资方向不对，亏损更多。
