本刊记者 罗三秀／文
纵横股市40年，张华峰在香港证券界几乎无人不知，他不仅是全国政协委员，也曾任香港证券学会会长、香港联合交易所的理事、香港中央结算公司的董事。目前，张华峰是香港本土主要券商之一恒丰证券有限公司的掌门人。
本刊记者就香港证券市场发展相关问题，对张华峰进行了专访。
两大诉求
《金融世界》：今年两会，您的重点提案内容是什么？
张华峰：CEPA（《关于建立更紧密经贸关系的安排》）政策出台至今，金融领域还没有什么突破。现在，时机比以前更成熟，在CEPA的优惠政策下，关于两地金融合作，我提了两个意见：
首先，希望降低香港证券业进入内地发展业务的门槛，允许香港证券公司到内地开设办事处。随着人民币国际化和香港成为人民币离岸中心，人民币流通量越来越大，市场开放是必然趋势。
同时，希望内地重新考虑“资金自由行”的政策，放宽内地民间资金投资香港金融市场。一方面，内地资金到香港投资，可以缓解过多资金涌入楼市的情况；另一方面，通过投资香港市场，内地企业可以了解国际金融市场的法律法规和严格的风险管理制度。
之前，港股直通车被叫停，政府也是考虑到那时香港股票价格比较高，怕资金进去后被套牢，而现在港股价格处于合理水平。
《金融世界》：如果允许香港的证券公司来内地设立办事处，对他们的业务发展有哪些帮助？
张华峰：办事处虽然不能从事业务经营，但我们可以通过办事处介绍香港的股票业务，如果个人想投资香港股市，可以去香港开户，在网上进行股票交易。但如果没有办事处，我们就没法去内地吸引客户。
本土券商处境艰难
《金融世界》：香港本土券商业务发展情况如何？
张华峰：今年是香港回归祖国15周年，香港上市公司由回归前的619家增加到目前的1506家，总市值也由4万亿元上升到目前的19万亿元。但是，香港证券市场蓬勃发展的同时，香港本地中小券商的业务却由香港回归前占市场交易额的40.47%降至现在的9.72%。
香港中小型券商的发展空间不断缩小，直接影响到金融从业人员的生计。
《金融世界》：为什么香港证券公司的业务会不断萎缩？
张华峰：来港上市的内地企业激增，推动了香港股市现在的繁荣。但是，香港股市的繁荣所带来的金融效益，并未使中小券商分享。内地到香港上市的大公司的股票，几乎都是外资大行总包销，我们也可以做分销商，与总包销商和财务顾问合作，但是，外资大行不会让我们介入，所以好的项目、大的项目都被他们“通吃”了。
更为重要的是，如果我们的客户申请认购IPO新股，就需要抽签，认购额有限；而包销商有私人配售额度，我们的客户就被大量吸引到外资行了。
另外，特区政府取消了划一最低佣金制度，实行自由竞价。本来没有问题，但是因为没有公平竞争法，银行不惜免收佣金去吸收客户，也影响了我们的生意。
还有一个原因，香港目前的股票市场上，投机性的金融产品及衍生工具五花八门，这些衍生产品的每日成交额，占了整体交易额的40%，都是小的投机商在做。
这些衍生品没有印花税，而且有杠杆效应，交易成本低，吸引了大量小投资户，这就影响了中小券商的股票经纪业务。
《金融世界》：衍生品市场这么活跃，中小券商为什么没有从中受益呢？
张华峰：衍生工具的发行要求发行商有较高的评级，比如，权证发行商只要具备AAA评级，便可以无现货发行权证，但中小券商达不到这个评级要求，发行不了。
另外，尽管衍生品交易活跃，但与股票不一样，衍生工具有赌必有输，我们不想为了挣点佣金而把客户“送羊入虎口”。
佣金是我们现在唯一的收入，中小券商的问题很严重，已经到了不能生存的阶段。
现在，特区政府想争取国际金融中心地位，为了吸引外资金融机构，提供了很多优惠政策。我们则希望金融政策能做一些调整，让香港本地中小证券公司得到同等的发展机会。
欢迎内地券商来港
《金融世界》：现在越来越多的内地券商去香港开设子公司，这是否也让香港本土券商面临很大的压力？
张华峰：业务上有竞争是难免的，但我们觉得，如果哪天外资大行真的全部走了，内地大的公司还能撑得住。让内地证券公司来香港开业的方向是对的，不要让整个金融市场都依靠外资投行。
我希望大的内地证券公司可以收购、合并香港的证券经纪商，壮大我们中资公司的实力。
香港有人才，有管理经验，对国际信息的掌握较快，而内地有资金，有庞大的投资者，两地券商能合作是最好的。越来越多的内地券商可能有兴趣参与香港的股票市场。
《金融世界》：中国证监会正在逐步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）业务试点范围，也准备适时推出跨境的交易所交易基金（ETF）。您对这些业务有何看法或建议？
张华峰：推ETF产品也是一个两地互动的合作形式，但是ETF产品有不灵活的地方，标的股票相对固定，如果投资者对标的股票不感兴趣，ETF就可能不受欢迎。
目前，在香港的几家内地券商有RQFII资格。不过，RQFII业务暂时不会有很大的发展空间，因为很多大的国内上市公司也有在香港股市挂牌，本地投资者可以直接买卖。
另外，我们对国内上市公司的质量和监管环境有点担忧，比如内幕交易问题、账面处理风险、公司管理层的素质等等。所以通过RQFII的方式去买内地股票，暂时不会有太大的发展。
当然，今后，如果香港本地券商也能为客户提供RQFII服务，我们也会积极地去推动这一业务。
