本刊记者 吴丛司 沈忠浩／文
欧盟统计局2月15日发布数据显示，欧盟及欧元区2011年第四季度国内生产总值（GDP）均环比下降0.3%，这是2009年第二季度以来欧元区经济首次环比萎缩。
分析认为，在全球复苏趋缓的背景下，欧洲各国为应对债务危机而实行的紧缩财政，进一步拖累了经济增长，紧缩与增长之间的矛盾随着经济重陷萎缩而不断激化。欧洲经济要在年内重拾增长，必须控制包括希腊问题、银行业问题、政局问题在内的三大风险。
紧缩与增长矛盾日益激化
欧债危机爆发以来，债务高危国家如希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等纷纷采取财政紧缩政策，削减财政预算和公共开支。但事实证明，一味地实施财政紧缩政策不仅将损害经济增长和就业，而且将持续增加公共债务，对经济增长造成严重打击。
以希腊为例，该国议会2月13日凌晨通过了与欧盟和IMF达成的关于第二轮救援贷款的协议，为该国获取新贷款、避免债务违约创造了条件。根据该救援协议，希腊政府需实施新的紧缩措施，包括将私营部门的最低工资标准降低22%，年内减少32亿欧元政府开支并裁减1.5万名公务员等。然而，自采取紧缩措施以来，希腊经济严重衰退。此外，希腊国内不断爆发各种游行示威活动，抗议政府的财政紧缩措施，民众和政府的矛盾愈发激烈。
国际货币基金组织（IMF）首席经济学家奥利弗·布兰查德认为，过去要求紧缩政策的市场现在开始要求经济增长，这是“精神分裂的投资者”的怪诞想法。他警告说：“市场对赤字控制力度的加大作出积极反应，但如果加大控制力度导致经济增长放缓，市场就会作出消极反应。”
财政紧缩仅仅是单一弥补性举措，难以从根本上解决问题。希腊等国可以通过承诺实施紧缩措施和出售国有资产为代价，依靠持续的援助方案再次渡过眼前的危机，但债务危机会不时卷土重来。另外，紧缩方案不仅损害经济增长和就业，而且将持续增加公共债务，对经济增长造成严重打击。希腊等重债国无法在复苏尚未完成前大幅收紧财政政策。
重拾增长须控制三大风险
具体来说，欧洲经济要在年底重拾增长，必须控制三大风险：
第一，希腊风险，即希腊无序违约乃至退出欧元区可能造成的巨大冲击。
当前希腊风险的实质是其能否获得救助资金来偿还3月20日到期的145亿欧元旧债，避免“国家破产”和退出欧元区的命运，但作为救助方的欧盟和IMF为希腊设下严苛的救助条件，要求其减赤改革，触动了希腊政界和民众的利益，诱发大规模社会动荡。不过，为了避免希腊无序违约造成的传染效应，欧洲领导人恐怕只能继续施救。高盛表示，如果今年欧洲领导人能就欧债危机解决方案达成一致，欧元区的经济形势将在2012年中期至2013年间稳定下来。
第二，信贷紧缩风险，即欧洲银行业能否为欧洲经济复苏提供信贷支撑。根据去年10月底召开的欧盟峰会决议，欧洲主要银行的核心资本充足率必须在今年6月底以前扩充至9%，为此，这些银行必须大幅增资，并减少放贷。
从去年第四季度以来，欧洲银行不断收缩对外投资、贸易融资，对实体经济造成压力。虽然欧洲央行的再融资操作为银行注入了流动性，但仍未明显缓解信贷紧缩的迹象，欧洲实体经济仍将面临资金困境。
第三，政治风险，即大选背景下的欧洲经济社会改革能否持续推进，从根本上赢回投资者信心。
4月份，希腊将举行大选，大选期间和选后，希腊当局能否坚定地实施“痛苦”的财政紧缩和经济改革仍充满疑问。德国财长朔伊布勒明确指出，对大选之后希腊如何保证执行协议内容表示担忧。
5月，法国将举行总统选举，选后的法国国内改革和德法联盟立场问题均充满不确定性，尤其是在当前反对党总统候选人弗朗索瓦·奥朗德选情占优的情况下。高盛资产管理公司董事长吉姆·奥尼尔表示：“如果奥朗德当选，我们就得紧张地观察德法联盟如何发展。”
事实上，欧债危机暴露出的欧洲经济发展失衡的问题，必须依靠长期的结构性改革来解决。对选情“绑架”改革进程的担忧，将可能使市场情绪在大选前后出现剧烈波动，对欧洲经济复苏再度造成冲击。
