城商行IPO困局-《金融世界》中国金融旗舰杂志

　　城商行IPO，虽在2007年巅峰牛市中起笔，却至今迟迟未能续写。
　　现在，无论是监管还是市场，似乎都不打算给城商行上市机会。进入2011年，“资产规模大于800亿元，净利息收入超20亿元”两项新指标的出台，又抬高了城商行上市门槛。自诞生之初便争议不断的城商行，究竟应该何去何从？
　　“国有四大行重组、引资、上市三步走战略，较好地处理了股东与经营者，投资人与存款人等利益相关方之间的制衡关系，是国际上公认的，较好的银行治理方式，形成了一条银行上市水到渠成的通道。城商行发展路径也应如此，通过开放创新，将城商行做大、做强。”河南省银监局局长李伏安表示。

800亿元引发的争议
　　2011年8月，又一家城商行——徽商银行初步拟定IPO发行数量。
　　至此，城商行上市搁浅的4年间，杭州银行、重庆银行、大连银行、东莞银行，以及盛京银行已向证监会正式提交上市申请；江苏银行已获江苏省银监局通行证，正在向证监会递交正式申请材料；上海银行则向上海银监局递交了相关材料。
　　据悉，虽然已有数家城商行向证监会发审部门递交了上市申请材料，但目前进入监管层考量视野的只有江苏银行、重庆银行和盛京银行。这三家城商行或因本身质地相对优良，或因具备国家区域经济扶持概念，从而得到省级地方政府力挺。
　　事实上，对于城商行IPO，监管层的态度并非始终“冷若冰霜”。银监会知情人士透露，城商行上市曾在去年有所动议。但2010年年底爆出的齐鲁银行金融票证诈骗案，以及汉口银行“假担保”等一系列事件，令监管层开始担忧其风险状况。
　　今年年初，证监会曾提出一项指引，对拟上市城商行提出财务指标要求，资产规模大于800亿元，净利息收入超20亿元。业内质疑该标准设定过高，将80%以上城商行挡在上市门外，引起不少城商行反对。一位参与征询的城商行高管坦言，“对于资本充足率、不良贷款率等监管指标要求，参与意见征询的几家城商行做得都不错，但资产规模800亿元，划线有点高。”另一位城商行负责人也表示，“要求银行生息资产不少于800亿元，则实际总资产规模要求将比800亿元还要高。”
　　“涉及上市门槛的内部指引主要由证监会制定，当然也会报有关部委，但能否上市，什么时候上市，主要取决于证监会。”银监会有关人士表示，“不过，相关银行在赴证监会申请上市前，要取得银监会监管意见书，有效期为半年到一年，届时没能上市就失效了。”
　　据称，银监会建议证监会在上市标准方面不以规模设限，充分考虑城商行经营差异性，建议优先支持以“三农”和中小企业金融服务为市场定位的城商行，同时，将农商行和城商行上市标准区别对待。显然，银监会更希望将城商行IPO推向合理轨道。业内专家指出，“更重要的是，通过上市，可以实现城商行从老地方国企向现代金融企业的制度性转变。这对于城商行自身发展及地方金融安全都具有重要意义。”
　　也有业内人士担心，按照这种政策，城商行似乎永远没有可能复制四大行上市道路。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，“这种划线更多是从政策性标准来看的，如果完全按照市场化运作，就不应当以资产规模划线。事实上，小贷公司也有在境外上市的。”
　　“以河南省为例，通常一个地市的产值在三五百亿元，最多七八百亿元左右，只有少数经济相对发达的城市，产值能够达到上千亿元规模，更不用说西部地区。这反而会客观上刺激城商行为了提升资产规模，选择积极向外扩张、开设分支机构的进攻性战略。”接近银监会高层的资深业内人士表达了这种担忧。
　　“希望未来能有全国第一家社区银行挂牌上市，让市场意识到，城商行上不上市，不是取决于规模，而是取决于它的定位、服务、盈利和竞争能力等方面。”李伏安指出。
　　前述知情人士透露，由于业内对这一上市门槛要求分歧过大，证监会正在考虑进行调整，“甚至不排除取消对资产规模进行明确限定，遴选、扶持几家质量和效益居于前列的城商行优先上市的可能性。”
　　监管部门相关人士透露，城商行IPO迟迟未能开闸，除了对城商行风险的担忧外，主要还是源于对城商行未来发展方向的导向性考虑，“如果放行城商行进入资本市场，势必会催生其跨区域经营的冲动，这与当前监管意愿相违背。”
　　业内人士普遍认为，已上市银行的资产质量和风险控制比未上市银行做得更好，风险有向地方下沉趋势。近年来，城商行大规模寻求异地扩张带来极大风险隐患，其在治理结构、管理水平、人员素质等方面的提升远远不足。“齐鲁银行诈骗案给各家城商行的风控敲响了警钟，显然对城商行上市进程有所影响。”一位城商行战略发展部人士对记者表示。
　　银监会数据显示，去年全年，城商行资产规模增长近四成，增速为银行业平均水平的两倍，城商行全年新增分行116家，仅12月，新开分行就达23家。除一线城市外，重庆、武汉、长沙、南京等经济发达区域的二线城市，已成为城商行异地扩张新宠。从2005年上海银行获批成立全国城商行第一家异地分行到现在，城商行异地分行新增将近300个。
　　此外，地方政府融资平台贷款潜在风险，也是导致城商行IPO搁浅的重要原因。有专家担心，“城商行很可能成为新一轮地方GDP增长输血机器。”一旦地方政府融资平台贷款风险爆发，城商行上市所产生的连锁反应将会大得多。
　　“不少行长喜欢配合地方垒大项目贷款，万一出现大案，就可能给银行带来致命风险。”前述城商行人士表示，“实际上，大量地方政府融资平台贷款都是城商行发放的，在地方政府看来，投资设立城商行的主要任务，就是配合地方建设输血融资。”
　　“在大中型银行急于清理地方政府融资平台贷款背景下，城商行受地方政府干预更多，接盘一些地方建设项目可能性更大，信贷投放可能会快速增加。实际上，不少中小银行资本充足率已触到监管红线，背后风险不能不密切关注。”一位接近央行的人士称。
　　
整合大幕……

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