拨云见日
　　在机构投资者入场之前，股指期货的价格并不完全代表投资者的预期，因此期指对现货市场的影响也极为有限。股指期货最终交割结算价是现货指数的高低，因此期指价格要依附于现货股票市场，而非独立于股市造成所谓的“领跌”。  
　　此外，目前期现走势一致、基差合理也同样说明期指不可能独立于股市，期指与现货同涨同跌，并不等于期指助涨助跌。
　　国外的经验也表明，股指期货可以减少股市的波动程度，帮助市场回归理性。在美国CME（芝加哥商品交易所）推出S&P500（标准普尔500指数）股指期货前的3106个交易日，S&P500指数的日均波动幅度高达1.872%，而推出后的6497个交易日，该指数的日均波幅降为1.2004%。
　　在新兴市场中，印度的孟买BSE SENSEX指数波动性的降低更加明显。在其推出S&P CNX NIFTY股指期货前的722个交易日中，BSE SENSEX指数的日均波动幅度高达2.337%，而推出后的1944个交易日中，该指数日均波幅降至1.765%。
　　一位市场人士所称，“目前股指期货市场多为老的商品期货客户，交易类型和目的均是投机为主。这些人交易频繁，具有丰富的超短线交易经验，持仓几乎不过夜。”
　　“同所有的新市场一样，国内股指期货的持仓量与成交量还没有达到一个合理比例，但二者并不‘背离’。事实上，最近股指期货的持仓量在不断增加，基本上还是同步发展的。”芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤认为。
　　在他看来，“中金所是个新市场，加上机构投资的条例刚刚出来，持仓量低是一种自然现象，它当然需要改进才能真正起到为实体经济服务的作用。”
　　郑学勤指出，在市场中，除了套期保值的交易和投机的交易外，还有所谓的流动性的提供者，如做市商。所以没有持仓的交易未必都是投机交易。在美国的交易所，提供流动性的交易一般都占交易所总交易量的一半左右。
　　然而，一些人却错误地将股指期货交易金额超过股市的现象视为过度投机。其实，实行“T+0”和双向买卖的期货交易，成交量稍大实属正常。
　　2009年，美国股票类衍生品的名义成交额是股票市场交易额的1.2倍，香港、印度市场均为3倍多，韩国则高达近30倍。

股市杀手
　　外忧欧洲债务危机和全球股市大跌，内患信贷收紧、楼市调控及通胀压力，中国股市溃败不堪。恰逢其时，国内推出的股指期货却成为风口浪尖上的“代罪羔羊”。
　　信用评级机构接连下调了希腊、西班牙及葡萄牙的信用评级，欧元区的主权债务危机加剧，意大利乃至德国的投资前景也被看淡，全球市场的投资者再度恐慌性逃离风险市场。
　　与此同时，美国期市CRB指数、白银、铜和多数粮棉油类品种也纷纷下滑，原油期价更是暴跌近13%。5月6日华尔街惊魂未定，短短几分钟，道琼斯指数从10600点跌至9869点，跌幅超过9%。美国三大股指在5月跌幅深达12.6%、14.5%、13.7%。
　　国内流动性收紧压力日渐增加。继宣布5月10日上调存款准备金率后，中国人民银行5月6日在公开市场发行1100亿元3年期央票，较前次发行再度加码200亿元。4月以来，央行公开市场资金回笼量逼近2008年通胀严重时期的回笼额度。
    从贷款额度管理来观察，3月份以来，新增人民币贷款的投放节奏明显放慢，而且随着房地产调控政策的密集出台，今后整体新增贷款的增长也会放缓。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，如此大力度的调控使得A股短期难以走出阴影。

机构兵临城下
　　股指期货为机构投资者开辟了群雄逐鹿的新战场。券商、公募基金、保险、QFII等机构将徐徐登场，进行一番对决。
　　目前，已有中信证券、广发证券、国泰君安等3家券商获得首批各2000手套保额度。此外，在今年5月的“中美战略与经济对话”中，中国承诺允许QFII投资国内股指期货。
　　按照朱玉辰的说法，股指期货市场主要以机构投资者为主，是小众市场，各种限制设计都是为了限制散户，并不希望股指期货变成大众赌博的工具。
　　国金证券金融衍生品研究员范向鹏指出，机构入场初期将以套保为主，这将极大地降低目前期指交易的投机氛围，并对股指现货和期货市场起到稳定作用。
　　在新湖期货董事长马文胜看来，股指期货为机构投资者提供了主动管理风险的工具，其意义更在于“机构将在策略管理、产品设计和管理等方面发生巨大变革”。
　　不过，从国际经验看，机构的参与度不相同，受益度也不尽相同。公募基金、银行、保险等机构投资者运用股指期货的核心仍是避险，不会把它当成主要的投资工具。但它将会为券商及私募基金带来巨大的变化。
　　“尽管目前仅限于保值，对套利交易并未有所放宽，但券商仍可以借助股指期货设计创新产品，做大自营及资产管理业务，从而改变目前券商靠天吃饭的现状。”业内人士认为，对于私募基金，股指期货则提供了其真正变身对冲基金的契机，其多样化的投资手段和灵活的进出策略将最大限度得到发挥。