新华财经北京11月2日电 （记者闫鹏）近年，资本市场服务实体经济打出了一系列组合拳，其中最重要的就是在股票发行制度上实行注册制。经历科创板、创业板试点之后，注册制向全市场推行条件逐渐具备。同时，与注册制相配套的并购重组、再融资等制度的调整也为上市公司资本运作拓宽渠道，但在实践中须警惕股权质押风险、资金占用、违规担保等问题，从而更好助力企业融资行稳致远。
全市场推行注册制计日可待
上市公司是资本市场的基石，在我国经济高质量发展中既是主力军，又是领跑者、排头兵，如何发挥市场机制推动上市公司质量提升始终是横亘在监管面前的难题。从源头出发，股票发行制度成为“破题”关键，全面推行注册制成重中之重。
2019年7月22日，注册制在科创板这一增量市场板块率先试水。从科创板运行一年多情况来看，以信息披露为核心的注册制有效实施、关键制度创新经受住了市场检验。目前，科创板企业从受理申请到完成注册平均用时5个多月，审核注册效率得到明显提高。
在科创板这块改革试验田基础上，今年8月24日，注册制改革推向存量市场创业板。目前，在审企业已顺利平移至深交所，新股发行上市等稳步推进。证监会数据显示，截至10月21日，创业板注册制下的上市公司已有38家，市值合计超过7000亿元。
证监会副主席李超在2020金融街论坛年会上表示，近两年来，试点注册制总体顺利，成效显现，各类市场主体积极支持并适应注册制改革，市场活力不断激发；围绕注册制的各项配套规则不断完善，优胜劣汰机制更加顺畅，各类主体归位尽责明显增强，法治保障更加坚实，市场价值投资理念日益增强。
“经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。下一步，证监会将坚定市场化、法治化改革方向，学习借鉴国际最佳实践，保持定力，循序渐进，扎实稳妥办好注册制改革这件大事。”李超说。
西南证券首席策略分析师朱斌表示，随着注册制运行的不断成熟，相应的制度不断完善，注册制在A股市场全面推开，有望使得中国资本市场与国际接轨，成为更具包容性和成长性的多层次国际性资本市场。
据了解，证监会目前正在加强科创板、创业板试点注册制各项制度规则运行情况的评估，深入总结试点经验。在此基础上，完善符合我国国情的注册制框架，进而研究制定出向全市场推广注册制的实施方案。
并购重组拓宽资本运作途径
注册制改革不是简单的股票发行制度改革，而是资本市场“牵一发而动全身”的关键改革，也需同步对其他基础制度进行改革，其中并购重组、再融资等制度调整拓展了上市公司资本运作途径。
10月9日，证监会同意楚天科技重大资产重组注册，这是创业板试点注册制后首单重大资产重组案例，从受理到注册生效整个流程用时仅92天。
6月12日，创业板改革并试点注册制的相关制度规则发布，其中包括《深圳证券交易所创业板上市公司重大资产重组审核规则》，放宽了重大资产重组认定标准，并且下调发行价格下限等，让创业板并购重组机制灵活度进一步提升。创业板发行上市审核信息公开网站显示，截至10月26日，创业板注册制下重大资产重组已受理12家企业申请，处于问询阶段的2家、审核阶段的1家。
实际上，在经过几年的低迷期后，在2019年10月资产重组新规“出炉”，上市公司并购重组数量明显增多，并购重组市场活力进一步激发。分析人士指出，通过并购重组，以市场之手推动优胜劣汰，促进产业转型升级，提高上市公司质量，这是资本市场服务实体经济的必然要求。
值得注意的是，随着资本市场双向开放程度加深，跨境并购也成为市场化兼并重组的重要渠道。10月9日印发的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》中明确提出支持境内上市公司跨境换股并购，允许更多符合条件的外国投资者投资境内上市公司。
对此，证监会相关负责人表示，下一步，证监会将积极配合相关部委，加快战略投资管理办法的修订工作，为境内上市公司并购走出去提供制度保障。同时，还要进一步研究，优化跨境并购涉及上市公司信息披露差异方面的衔接安排。
股票质押、占用担保问题须警惕
近几年，中小企业融资难问题日益突出，部分上市公司控股股东融资需求迫切，开始铤而走险，资金占用和违规担保又死灰复燃，同时股票质押也是目前资本市场上面临的一大痛点。
9月20日晚间，舍得酒业公告称，公司股票简称将由“舍得酒业”变更为“ST舍得”。背后的原因在于间接控股股东天洋控股占用舍得酒业约4.75亿元资金及利息，至今尚未偿还，按照有关规定被上交所实施其他风险警示。
实际上，上市公司资金被占用问题不在少数，历年监管层会就资金占用、违规担保问题展开专项治理，虽然目前整体情况已改善，但相关情况仍时有发生。
财经评论员曹中铭表示，对于上市公司大股东资金占用现象，不能仅依靠对上市公司实施风险警示，同时还应认定大股东提名的董监高为上市公司高管的不当人选，因为董监高在资金占用中往往成为“背后帮凶”，应该加大处罚力度。
证监会上市公司监管部主任李明表示，对于已形成的资金占用和违规担保问题，督促责任方限期清偿化解，保护上市公司利益；对于限期未整改或者新发生的资金占用违规担保等行为将严厉查处，涉嫌犯罪的依法追究刑事责任，绝不姑息。
关于股票质押风险，证监会披露数据显示，到今年8月底，质押融资的余额比最高峰下降超过1/4，第一大股东质押比例超过80%的高比例质押公司降到了380家左右，较最高峰减少了近一半，主要风险指标都呈现出趋势性好转的态势。
“股票质押风险防范化解工作仍然是一个艰巨性、复杂性很强的任务，后续风险处置化解的难度会更大。”李明表示，下一步证监会将会同有关部门出台场内外质押一致性监管的政策，加强信息共享，强化监控，守住不发生系统性风险的底线，同时支持银行、证券、保险、私募等各类机构积极参与风险化解，推动质押风险的总量不断下降。
