本刊记者 樊宇 高攀 蒋旭峰／文
2008年9月15日，美国投行雷曼兄弟申请破产，这一日被视为金融危机全面爆发的开端。5年前，这场肇始于华尔街的金融海啸把全球经济打入谷底；5年后，金融市场的惊心动魄渐渐远去，但各国经济复苏进程分化，面临的挑战各异，金融危机“废墟”上的重建尚未完成。
美国：复苏表象下藏隐忧
美国达拉斯地方联储银行近日在一份报告中给金融危机的成本粗略算了一笔账。报告显示，直到2013年中，美国人均产出仍比过去半个世纪几轮经济复苏时期的平均水平低12%，这说明从金融危机导致的“非典型”衰退中复苏要比“典型”经济衰退后的复苏更加缓慢。
金融危机爆发5年来，美国经济经历了跌宕起伏，从不良资产救助计划到大规模刺激政策，再到量化宽松，美国政府和央行多次重拳出击，试图让经济恢复造血功能，美国从2009年中结束衰退后开始走向复苏。失业率已从2009年10%的高位降至目前的7.3%，过去两年里月均新增岗位数量在17万~18万之间。但就业市场矛盾依然突出，新增就业多集中在餐饮、销售等服务业低收入岗位，长期失业人数居高不下，在职和求职人口比例徘徊在历史低位。
目前美国经济增速按年率计算约在2%左右，成为发达国家中的领头羊。国际货币基金组织（IMF）在最近一份报告中指出，短期来看，美国将成为全球经济增长的主要来源。但离开了超宽松货币政策的扶持，美国经济能否站稳脚跟尚待观察。
5年过去了，美国的金融机构经历了去杠杆化，不良资产被逐步清理，资本金更为充足，整个金融系统更为稳健。但危机余波未了，危机的导火索未能彻底消除。
旨在防范危机重演的美国金融监管改革法案通过已3年有余，但仍有约2/3的细则未能搞定，金融机构“大而不能倒”的难题未破，限制银行机构自营交易的“沃尔克规则”也被推迟实施。普林斯顿大学经济学家艾伦·布林德批评说，美国在加强金融监管上的一些措施保留宽泛的豁免条款，形同虚设，未能直指要害。
有迹象显示，金融危机前泛滥的复杂衍生品——债务抵押债券在经历了2009年的低谷后，近来交易量又呈攀升之势，华尔街的债务打包机器又开始加速运转。
会否有下一场危机？亲自参与危机火线救援的美国前财长亨利·保尔森认为，答案恐怕是肯定的，因为很多金融危机的诱因依然存在，而且抵押贷款巨头房利美和房地美如何重生尚无定论，影子银行问题尚未修复，金融监管部门分散且功能失调。
欧洲：艰难爬坡中现曙光
金融危机爆发5年后，一直处于主权债务危机风眼，又经历着财政紧缩之痛的欧洲终于有望脱掉经济衰退的帽子。2013年第二季度，欧元区国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，为18个月来首次环比增长。
欧洲央行行长德拉吉指出，……（全文2005字）
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