德意志交易所集团／文
在刚刚过去的2012年，全球范围的金融行业依然困难重重。我们最重要的客户——银行业——需要面对来自于宏观经济和市场监管的巨大挑战。这要求我们付出更多的努力来应对变化，但同时，也为我们提供了许多新的机遇。
德意志交易所为实体经济领域中的银行和企业提供快速、高效和及时的解决方案，使这些银行和企业能够更好地应对金融和债务危机引起的变化，并在不远的将来从中获益。德意志交易所集团在新兴市场发展迅速，并成功投入新产品。我们已经做好应对市场波动的准备，未雨绸缪已经成为我们的传统。早做准备未必总能获得他人的理解，但只需稍加时日就能看出，在被动应变之前有所准备是多么明智的举措。
德意志交易所集团在2012财年创造净收入19.3亿欧元。将此收益与9.22亿欧元营运成本进行调整，公司的营运利润（息前税前利润）为10亿欧元左右。经整理，年度净收益总计6.61亿欧元。
在2012年，集团最大的业绩下滑出现在德意志交易所证券交易平台（Xetra）以及欧洲期货交易所（Eurex）。Xetra净收入同比下降20%，而Eurex则下降10%。
交易后服务和市场数据业务的表现较为稳定。明讯银行（Clearstream）净收益小幅下降5%，而提供股指和交易信息打包服务的市场数据和分析业务则表现极其稳定，业绩仅下滑2%。
在收益和盈利方面，一如世界各主要大银行、金融服务业公司和所有的竞争对手，我们2012财年的业绩亦逊于上一财年。
但与此同时，我们并不仅仅依赖于行业性商业周期带来的增长。我们依然保持着创业家精神，抓住每个展现在我们面前的机遇。我们认为，在可以预见的将来，主要增长将来自于亚洲，而不是欧洲或北美。
2012年，我们取得了以下成就：
逆境创优
与欧美整体市场不景气的程度相当，我们的证券Xetra和衍生品Eurex场内市场的交易量亦表现为下行趋势。我们所处的行业环境中，有三个关键因素对我们去年的收益表现尤为重要：
首先，全球尤其是欧元区和美国经济发展的不确定性，打压了交易行为和市场参与者的信心。在突发危机中，银行业获益于证券市场的可靠性。另一方面，长期的不稳定性使市场显得无力。
第二，这也源于未来金融市场监管的不确定性。法律框架不够清晰对市场造成的制约甚至超过严苛、但却长期稳定并可靠的法律本身。在此，我们可以预期，今年将迎来更加清晰的法律框架。在即将召开的德国议会选举中，资本市场问题将很可能成为政治议题。
第三，欧洲央行在应对市场环境时采取的低利率政策，导致我们明讯银行的业务净收入减少，和我们欧洲期货交易所利率衍生品交易量的下滑。
但我们仍然通过采取多项措施保持了高水平的业绩：
首先，我们继续深化多样化和全球性发展的商业模式，例如开发意大利和法国政府债券衍生品、创建全球流动性中心、通过明讯银行为投资基金提供服务，并与新成立的莫斯科交易所建立战略合作关系。
第二，完全收购下属衍生品机构——欧洲期货交易所——对于稳定集团净收入起到积极作用。尽管不能完全弥补交易量下降的损失，比如债券期货，但此举的发展方向是正确的。
第三，我们在一些领域取得了逆趋势的增长：证券市场Xetra方面，为中小企业设计的债券板块发展情况相当乐观，在此基础上，集团在2012年10月份又新增债券高级板块。欧洲期货交易所相关新增资产类别（如股利衍生品）的交易数据增长明显。此外，由欧洲期交所债券回购交易有限责任公司和明讯银行全球证券金融部门共同开发的产品——标准抵押资产管理——2012年业绩斐然，它的全年平均余额实现了25%的增长。
当许多其他公司正为他们过去几年因忽视缩减运营成本而懊悔不已时，德意志交易所集团则凭借几年前就未雨筹缪地缩减运营成本，在2012年进一步增加了投资额度，为未来发展打好基础。这些举措促成德意志交易所集团能够在不同的领域推出新的项目，例如为利率互换提供清算服务、启动泛欧实时全额自动清算新系统——证券结算系统（Target 2）项目等。
同时，通过分配适当股利，集团将继续直接与股东分享公司的收益。上一个财年，集团计划每股股利为2.10欧元。每股股利的下降表明与上一财年相比，2012财年的盈利有所下降。但除去一次性因素，集团的股息支付率大概在58%左右，符合股息支付政策规定的股息支付率40%〜60%的范围。
三大里程碑
金融危机使得市场参与者、监管者和政策制定者越来越清楚地意识到，完善可靠的清算和结算环节对于金融市场的稳定和诚信至关重要。而德意志交易所集团是提供理想的清算和结算服务的不二人选。这也是为什么集团在将相关服务拓展至其他资产类别的时候，同样是值得信赖的合作伙伴。
同时，资本效率、流动性和抵押品管理对于集团的核心客户、银行和实业公司变得愈加重要，特别是在新的监管框架出台之后，例如欧洲市场基础设施监管措施和巴塞尔协议III对于资本充足度的新要求。交易对于可靠信息技术系统的需求日益增加，而集团的商业模式恰恰在这一方面具有相当优势。
作为行业领导者，德意志交易所集团提供包括交易和清算、国际中央证券托管、风险和抵押品管理服务和一系列IT及市场数据产品等多项服务。凭借这一行业独特优势，未来市场形成之时，集团便能处于一个绝佳的位置。
去年，德意志交易所重新制定集团战略，投资重点集中于将集团在规范、监管和透明范围内的产品服务扩展至非监管和无担保的市场中。同时，集团战略依旧关注有效市场数据和信息技术单元的发展，以及区域拓展的部分，尤其是亚洲市场。
总的来说，相比于之前的年度，尽管业务收入总量有所下降，集团基于发展机会再一次显著提高2012年的投资水平。……（全文4977字）
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