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打通人民币经络 [《金融世界》2013年07月号 ]

回流渠道畅通是人民币国际化进程的关键因素。

本刊记者 张玉洁/文

6月16日,中国人民大学校长、中国人民银行货币政策委员会委员陈雨露在《人民币国际化报告2013》(下称“《报告》”)发布会上表示,“人民币国际化进程处于高速增长阶段。如果推动有力、措施得当,人民币国际化程度能迅速赶上日元英镑。”

《报告》指出,截至2012年四季度,人民币国际化指数(RII)达到0.87,同比增长50%。同期,美元国际化指数为52.34,而其他包括欧元、英镑、日元在内的主要货币的国际化指数均出现了不同程度的下降。

陈雨露坦言,人民币国际化进程尚处于初级阶段。

尽管当前人民币国际化程度有限,但各国或地区在打造离岸人民币中心方面却不遗余力。

“英国央行宣布将与中国人民银行签署货币互换协议,突显了英国政府打造伦敦离岸人民币市场的决心。”英国财政大臣奥斯本接受媒体采访时表示。

实际上,奥斯本的信心源于过去1年中伦敦在全球人民币市场上的出色表现。

伦敦金融城近日发布的一份报告称,2012年,伦敦的企业人民币交易额和人民币产品数量大幅增长,伦敦在人民币国际化进程中的地位日益突出。因此,英国央行有动力同中国央行合作推动人民币国际化,做大伦敦离岸人民币市场,以获取更多收益。

近日,中英两国央行正式签署双边本币互换协议,英国成为七国集团(G7)中首个与中国签订货币互换协议的国家。这被市场人士视为伦敦打造离岸人民币中心的关键一步。

新加坡也不甘落后。2013年3月,中新货币当局将双边本币互换协议的规模扩大至3000亿元,仅次于香港和韩国。

5月27日,中国工商银行新加坡分行正式启动离岸人民币清算业务,汇丰和渣打银行当日即发行了两批离岸人民币债券。

悄然间,人民币国际化已从“小步走”转变为“小步跑”。

从“前驱”到“双驱”

“人民币国际化是一个特定阶段的特殊安排。”中国银行首席经济学家曹远征在复旦大学的一次演讲中表示。

他进一步解释道,通常来说,主权货币国际化要满足全面可兑换、国际收支逆差和货币政策非完全独立性等条件。一旦主权货币成为国际货币,本国的金融市场就成为了国际金融市场。这同目前人民币和中国金融市场的现状并不符合。

实际上,中国入世后,对外贸易迅速增长,人民币逐渐成为区域内重要的贸易结算货币。人民银行先后同周边一些国家或地区签订货币互换协议。

环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)表示,截至2013年4月,大陆对香港贸易中,人民币支付比例逾10%的国家或地区增加至47个,较去年7月增加了9%。同时,人民币在全球支付货币中排名第13位。

在跨境贸易人民币结算持续增长的同时,人民币金融交易规模也不断扩大。

“全球金融交易中,人民币份额已接近1%,对指数增长的贡献达到了两成,其中的三级指标人民币直接投资全球占比上升到2.18%,比2011年增长了1.5倍。”陈雨露表示。

《报告》认为,人民币已开始从单纯的贸易计价功能“前驱”模式,发展为贸易计价与金融计价的“双驱”模式。

汇丰控股董事长范智廉近日在伦敦的年度股东大会上表示,按交易额计算,人民币有望在2015年之前跻身全球前三大交易结算货币。

打通三大渠道

今年1月,在深圳前海跨境人民币贷款项目签约仪式上,15家香港本土银行向15家前海注册企业放贷20亿元。

跨境人民币贷款业务开闸表明,境外人民币回流三大渠道——债券、股票和贷款已全面打通。此前,人民银行曾允许符合条件的境外机构进入银行间债市;2011年12月,RQFII试点启动。

业内普遍认为,拓宽人民币回流渠道是推动人民币国际化进程中困扰已久的问题。……(全文3387字)

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