尹中卿／文
目前，社会上对楼市、股市、债市、汇市何去何从议论纷纷。这些问题背后实际上都涉及深层次的结构性矛盾和体制性问题，如果得不到很好解决，不仅“十二五”难以开好局、起好步，甚至还有可能造成不同程度的经济社会震荡。
一、楼市问题，涉及房地产、住房制度改革、城镇化途径和城乡协调发展问题
截至9月底，全国城镇保障性住房开工建设986万套，完成全年目标任务的98%。经过一年的努力，我们几乎把能用的行政手段都用上了，到现在楼市价格环比下降或持平的城市也只有46个，价格同比下降的城市只有一个，同比涨幅在5%以内的城市有49个，同比超过5%的还有20个城市，这个数据还不计入没有实行限购政策的众多二线、三线城市。前段时间，广东省佛山市出台了一个放宽限购的政策，不到12个小时又宣布暂停执行。安徽人大财经委提交的报告也提出，目前，安徽城镇化率只有43%，对住房需求潜力较大，而且房价总体不算高，建议国家实行区域有别的房地产调控政策。近来，楼市萎靡僵持，“金九银十”变成了“钢九铁十”，有的地方“十一”期间一套房子也没有卖出去。如何打破楼市僵局，恐怕需要对过多依赖行政手段的楼市调控政策进行反思。我国一线大城市根本容纳不下城镇化过程中转移出来的庞大农村人口，社会主义初级阶段的国情和国力更是无力包揽新进入城镇人口的住房问题。
住房制度改革已经探索20多年，上个世纪末停止福利分房，近几年来又似乎彷徨徘徊，在商品房开发售租政策翻云覆雨的同时，又出现了所谓普通商品住房、政策性商品住房、限价商品住房、经济适用住房、公共租赁住房、廉租住房，以及棚户区（危旧房）改造住房等诸多种类，住房政策和住房体系越来越混乱。目前，我们对高档商品房价格缺乏有效调控手段，对保障性住房诸如政府责任边界、土地供应、建设资金、供应方式、租售和使用管理、退出机制、上市交易收益调节等缺乏制度性规定，照此下去，形势只会越来越复杂，问题可能越来越难解决。
二、股市问题，涉及资本市场、融资体系、金融结构和监管体制改革
今年2月以后，我国股票市场逐步渐入新低，前不久更有新闻报道称，1990年至今，国内A股累计融资4万多亿元，普通投资者分红总额不超过5000万亿元，占融资总额的比率只有10%左右，分红所得不到同期一年期存款利率的10%。上海证券交易所开市以来，2007年10月16日，曾经攀高到6124点；2008年10月28日又跌落到1664点，综合股指20年来累计上涨不到20个点。
近年来，我国GDP年均增速超过10%，上市企业利润年均增速接近20%，国家财政收入年均增速接近30%，但股市走势却与经济运行和上市企业盈利状况严重背离。正因为如此，有人把中国股市比作普通股民的“赌场”、机构投资者的“剪羊毛机”、上市企业的“圈钱怪兽”和“吸金黑洞”。
目前，全国股民开户数已接近一亿，其中经常交易账户超过5000万，但股市非但没有能够增加居民财产性收入，反而还剥夺了许多股民的财产，甚至还包括一些离退职人员的养老金。由于股市长期低迷，商品房限购、实业投资经营艰难、银行存款负利率等诸多因素，导致大量社会资金溜出银行体系进入地下投机虚拟经济领域。
据悉，今年1~8月新增存款同比少增1.38万亿元。与此同时，表外委托贷款、信托贷款、企业债券等社会融资新增2.22万亿元，接近银行新增贷款的50%。地下钱庄、抬会等民间高利贷和私募基金泛滥，具体数额无法估量，商业银行表外理财异常活跃，国内游资和国外热钱如流沙翻滚、像幽灵游荡。
另外，近几年来，交易所建设热潮从一线城市向地、县级城市蔓延，据说各地已设立300多家名目繁多的交易所，交易品种超过百种，就连文物、艺术品、大蒜、红辣椒都成为一些交易所的主营业务。有形商品与无形商品、即期权益与预期收益都变相证券化、货币化、资本化。体外灰色经济、地下影子经济和虚拟经济的畸形发展，正在极大地冲击着实体经济，导致国民经济过度投机化、超前虚拟化、人为空心化。这就要求我们进行结构调整和系统改革，从整体上构建与我国市场经济发展程度相适应的资本市场和虚拟经济，防范金融机构表外资产风险，防范金融体系之外的系统性风险。
三、债市问题，背后涉及……
