本刊记者 孙飞／文
2013年6月1日，博时基金管理有限公司（下称“博时基金”）公告，何宝已辞去公司总经理职务。此时，距离何宝出任博时基金总经理仅仅1年半有余。目前，该职位暂由董事长杨鶤代理。
“辞去博时基金总经理职务主要是基于个人职业规划需要。”何宝对媒体表示。
“博时基金的利润状况并不能令股东满意，这应该是最主要的原因。”一位基金研究机构主管认为。
“业内一直有传言，博时基金的大股东并不满意何宝的工作，而何宝又比较年轻，也有传言是博时基金的一些‘老人’对何宝并不满意。”一位基金业内人士告诉记者。
此前，《21世纪经济报道》消息称，博时基金现在面临的最大问题是高层的矛盾冲突，博时基金的员工已经出现了“站队”情况。本刊记者就此致电博时基金，但对方并未予以置评。
矛盾由来
事实上，博时基金管理层与大股东的矛盾，早在肖风时期便已显露端倪。
成立15年来，博时基金的发展始终伴随着股权的变更。
1998年7月13日，博时基金正式成立，肖风担任博时基金总经理，副董事长。发起设立博时基金的股东分别为国信证券、金信信托、长城信托和光大证券，四家机构各出资2500万元，持股25%。
起初，博时基金的发展非常顺利。1998年，博时基金第一只封闭式基金基金裕阳成立，发行规模20亿元。第二年，博时发行第二只封闭式基金产品基金裕隆，总规模30亿元。1999年，博时以近78亿元的资产规模位居行业第一名。
到了2000年底，由于旗下两只封闭式基金资产翻倍，博时成为了基金业内第一家也是唯一一家规模超过百亿元的基金公司，管理资产规模达到117亿元。
然而，就在此时，“基金黑幕事件”使博时基金遭受重创。
2000年，《财经》杂志发表了“基金黑幕”一文，指出基金公司管理的基金在交易中出现了大量的对倒、对敲甚至高位接货的行为，损害了基金持有人的利益，博时基金在文中被多次提及。
2001年3月，证监会发布了对国内十大基金管理公司的检查报告。此后，证监会对博时基金公司运作基金资产进行股票买卖过程中的异常交易行为进行了10个多月的立案调查之后，决定对公司予以通报批评，并责令整改，并暂停肖风基金高级管理人员资格一年。
受此影响，2001年，博时基金资产管理规模由前一年的117亿元下降至73.02亿元，接连被华安基金、华夏基金、南方基金超越，行业排名掉到第四。2002年，尽管博时基金发行了旗下第三只，同时也是第一只开放式基金——博时价值增长，规模为30亿元，但博时基金资产管理规模的排名并没有上升。
2003年，肖风复出。而此时的博时基金，已经进行了股权上的大调整。
2003年4月，由于内部资产重组，长城信托持有的25%博时基金股权划归长城资产。12月，光大证券出让25%的股权，另一个老股东金信信托全部受让，将其中2%转让给广厦建设。
自此，博时基金的股东中，金信信托持股48%，成为博时基金第一大股东，招商证券、长城资产分别持股25%（招商证券已于1999年受让了国信证券持有的博时基金25%股权），广厦建设持股2%。
2001年6月14日至2005年6月6日的这段时间，被股民称为“A股历史上最长的熊市”，但博时基金并未因此“沉沦”。
据统计，博时价值增长基金在2003年净值增长率达到34.34%，在当时全部的70多只基金中名列第一。
2004年底，博时基金资产管理规模达到247亿元，并一度成为国内资产管理规模排名第一的基金公司。此后，博时基金的资产管理规模一直保持着增长的势头，到2006年底时，资产管理规模为380.46亿元，位列行业第五。
2007年，伴随着市场行情的好转，在没有发行新基金的情况下，凭借持续营销和良好的业绩，博时基金管理规模达到2215.85亿元，比2006年增长了4.82倍，排名也跃升至第二位。令人瞠目的是，博时基金自2007年5月8日资产规模突破1000亿元后，仅用3个半月的时间便完成了第二个千亿。
然而，在短暂的巅峰之后，博时基金又面临股权变更。
由于大规模发行信托产品，博时基金大股东金信信托出现亏损，并在2005年停业整顿。眼看回天乏力，金信信托在2007年底拍卖所持有的48%博时股权，招商证券以63.2亿元的价格拿下。
此后，已持有博时基金73%股权的招商证券，为扫清IPO障碍，达到监管层“一参一控”的要求，于2009年9月将24%的股权均分为四份转让给了四个受让方，每份占博时基金6％的股权，总成交金额为26.28亿元。
至此，博时基金形成7大股东持股的局面。其中，招商证券持股49%，成为第一大股东，长城资产持股25%，天津港集团、上海盛业资产、璟安实业、丰益实业各持股6%，广厦建设持股2%。
而这一系列的股权变更，使得大股东招商证券对博时基金的经营情况变得格外关注，因为他们在这一过程中花费巨大。
事实上，1999年，招商证券（当时名为国通证券）受让博时基金25%的股权时，仅花费640万元。而2007年底，招商证券花费63.2亿元的天价买下48%的股权，这令招商证券管理层压力很大。
“公司都觉得63.2亿买贵了，当时极力主张买下博时的股东，在公司也承受了很大的压力。”一位接近招商证券董事会的人士表示，“况且投入资金更少的招商基金表现很不错。”
根据招商证券年报，2008~2010年，招商基金净利润分别为2.41亿元、1.41亿元、1.63亿元。据了解，招商证券对招商基金的初始投资额仅为0.70亿元。
并且，2009年出让博时基金24%的股权，进一步令招商证券蒙受“损失”。26.28亿元的卖出价格，相比63.2亿元的一半31.6亿元的买入价格，令招商证券亏损5.32亿元。
招商证券急于从博时基金“收回本”，但随之而来的金融危机却令市场行情迅速低迷。
伴随着巨额的赎回，2008年，博时基金资产管理规模下降近1000亿，仅为1257.45亿元，净利润为10.95亿元。2009年虽然资产管理规模有所上升至1504.56亿元，但净利润不升反降，为8.59亿元。2010年，博时基金净利润进一步下降至6.34亿元。
尽管肖风面对媒体时一再强调与大股东关系良好，但这样的业绩显然不断消磨着招商证券的耐心。在资产管理规模缩水和业绩表现不佳的双重影响下，肖风显得有些力不从心。终于，在博时基金第五届董事会2011年第一次会议中，肖风申请退居二线。
“何”去何从……（全文5244字）
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