在这个“全国皆PE”的时代,PE一词仿佛在一夜之间变得如此之深入人心、“光芒万丈”。以至于每每提及,听者也好,说者也罢,总会自觉不自觉地完全屏蔽掉这个单词在经济学中的另外一个含义——市盈率(P/E)。
但将市盈率抛诸脑后的只是我们。作为职业的PE经理人,对利益永无止境的渴求以及异常敏锐的商业嗅觉,注定了他们无时无刻不将P/E作为衡量一单投资成功与否的第一要素。
毕竟,股权投资机构彼此之间的投资模式虽千差万别,但归根结底,其攫取利润的方式和途径有且只有一种——通过私募资本形式对非上市企业进行权益性投资,然后通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股并最终获利。
显而易见,越高的市盈率(P/E)也就意味着股权投资机构在出售股权后能够获得更为丰厚的回报。
投资成不成功?P/E说了算。将这种盈利方式称之为“以PE赚P/E”恐怕再贴切也不过了。
不同于国外股权投资机构更为注重企业可持续盈利能力的模式,“以PE赚P/E”究竟是中国资本市场下企业通用的自然生存法则,还是拟上市企业与股权投资机构之间的“阳谋”?