2011年以来，中国互联网企业涌现出新一轮IPO热潮，多家网站争相赶赴海外资本市场上市“圈钱”，与此同时，在资本的追捧下，中国互联网企业的估值也水涨船高，网站融资规模屡创纪录。

　　对此，专家提示，在当前网络业的繁荣景象下，部分网站的价格已远远超过其自身价值，互联网泡沫正在快速扩大。

扎堆上市

　　2010年12月，中国两家互联网企业优酷、当当在纽交所IPO，上市首日受到海外投资者高度追捧。以此为标志，中国互联网产业开始进入一个新的IPO季节。

　　2011年以来，国内一大批网站开始冲刺到海外上市：3月15日，网秦天下向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划于纽交所IPO；3月30日，奇虎360登录纽交所，融资1.75亿美元；4月18日，盛大网络宣布拟分拆盛大文学上市；4月21日，世纪互联登陆纳斯达克；4月22日，凤凰新媒体向美国SEC提交上市申请；5月4日，人人网在美国纽交所上市交易；5月11日，世纪佳缘登陆纳斯达克

　　据投中集团统计，今年一季度，共有112家中国企业在全球资本市场实现IPO，总计融资规模184.11亿美元，而在这其中最引人注目的就是中国互联网企业的上市狂潮。目前，像PPStream、土豆网、迅雷等多家网站均有上市计划，预计2011年互联网行业IPO企业数量及融资规模将继续保持高位。

　　投中集团分析师冯坡认为，美国资本市场对TMT等新兴行业的高估值以及新兴商业模式对原有中国互联网市场潜力的挖掘，激发了美国投资者对中国互联网企业的美好想象，而对于中国互联网企业而言，也迎来其上市的最佳时期。

　　同样基于对今年中国互联网企业上市时机的乐观判断，百度CEO李彦宏近期公开表示，中国互联网企业的上市潮马上就要到来，建议有实力的、收入接近上市要求的公司尽快上市。

资本热捧

　　在争相上市的同时，当前中国互联网企业的估值也不断走高，呈现出高估值趋势。近日，京东商城宣布完成C轮融资，融资金额达15亿美元，规模创国内互联网企业融资最高纪录。团购网站拉手网日前也宣布，完成1.11亿美元的C轮融资。城市生活信息指南网站大众点评网26日在上海宣布，获得挚信资本、红杉资本、启明创投、光速创投四家风险投资机构的联合投资，融资额超过1亿美元。

　　投中集团认为，除资金面等因素外，境外私募股权投资基金、新募人民币基金对项目的争夺，也令公司估值水涨船高。目前，国内互联网公司融资时的估值市销率（P/S，总市值/主营业务收入）已接近20倍，较投资人普遍预期的10～12倍有明显差距。启明创投董事总经理甘剑平表示，互联网行业在中国的前景将无限光明，未来将有更多的中国企业去上市，互联网企业的市值预计也会越来越高。但在最近6个月内，一些网站的融资额度越来越高，部分规模较小的企业也能以很高的价格融到巨资，的确存在价格远超企业本身价值的现象。

　　对于当前互联网行业的高估值现象，风险投资公司上海永宣创业投资管理有限公司总裁冯涛认为，估值上升已成为互联网行业的毒瘤，这种高估值将不可持续。“在Facebook、Twitter、Groupon等网站正式上市之前，没有人知道这些题材确切的估值。未来几年，一些哪怕是依靠这些题材获得高估值的国内公司，也存在着被挤出市场的风险。”BCC商霖华通咨询公司TMT分析师郭成刚表示。

泡沫隐忧 

　　随着新一轮IPO的临近，以及各大网站投融资的日趋活跃，受投资周期性影响，市场或将不可避免地造成互联网泡沫成分的存在。搜狐公司董事局主席张朝阳近日将中国互联网赴美上市热潮形容为“新一轮互联网泡沫”，他说：“与十年前美国互联网公司掀起泡沫所不同的是，现在掀起泡沫的是中国互联网公司。”

　　对于当前市场是否存在互联网泡沫，郭成刚表示：“目前来说，泡沫是肯定的，这个泡沫并不是指整个互联网行业估值过高，而是市场对于某些题材反响过于热烈。社交、团购、电子商务，都是这样的过热题材。”

　　“存在泡沫代表互联网企业的繁荣，但值得警惕的是这个泡沫正在快速扩大。”中国电子商务研究中心分析师冯林认为，与创业板带动的PE泡沫不同，目前中国互联网企业的泡沫更多是另一种“输入型通胀”。Facebook、Twitter、Groupon等海外的新概念互联网创业公司没有上市，却已经获得巨额估值。这些海外网站在中国的追随者们，其远逊于美国同行的盈利能力可以用“中国元素”来弥补，但连续巨额融资却无法掩盖背后现金流的快速枯竭。

　　在德意志银行董事总经理韩治澜看来，随着中国互联网公司逐个上市，预计市场对互联网公司的估值会下降，同时新发上市的“稀缺溢价”优势会逐渐消失，但如今的互联网市场不会像2000年左右曾经出现的互联网泡沫一样破灭。

　　韩治澜认为，目前，中国互联网市场正处于长期增长的早期阶段，海外投资者对中国互联网企业“求大于供”的状况预计会逐渐趋向平衡，而市场支持的永远是那些盈利能力强、高增长的中国互联网企业。