由于日本政府债务比率持续上升，且政府重建健康财政的前景堪忧，1月27日，国际信用评级机构标准普尔公司宣布，把日本长期国债的信用评级从“AA”下调一档至“AA-”。这是自2002年4月以来，日本长期主权信用评级时隔8年首遭下调，显示日本政府严重的债务和赤字财政问题开始影响市场预期。

　　日本的财政困境非一日之寒。在短期内，国债数额持续上涨的趋势难以逆转，但95%的日本国债由其国内投资者持有，很少有人会因为评级下降而出售国债，因此日本短期之内并无身陷危机的风险。而另一方面，未来日本国内储蓄率下降有引发债务危机的可能，国际社会债务危机的蔓延趋势也值得警惕。

债务前景堪忧

　　日本财务省2月10日公布的数据显示，截至去年年底，日本包括国债、借款和政府短期证券在内的国家债务余额达919.1511万亿日元，创历史最高纪录。以人口计，平均每个日本人负担721.6万日元。

　　日本内阁府1月下旬发表的报告称，如果不进行包括提高消费税在内的税制改革，到2020财年，日本国家和地方的基础财政收支将出现23.2万亿日元赤字，国家和地方的债务总额将增加到1238万亿日元，大约相当于同期名义GDP的222%。

　　标普表示，日本的债务比例在主权信用评级标的中处于高水准，不仅超过标普在全球经济陷入不景气之前的预期，在本世纪20年代中期之前也无望下降。标普进一步预测，除非实施大规模财政重建措施，否则，在2020年之前，日本基本财政收支平衡难以实现。

　　日本历年所发行的国债，绝大部分为国内市场所消化，长期国债利率从而得以持续维持在很低水平。因此短期内爆发债务危机的可能较小。但是，随着日本老龄化和少子化问题日益突出，家庭资产总量呈萎缩状态，长此以往，将难以继续支撑庞大的国债市场。

　　在标普设定的21档信用评级等级中，“AA-”位居第四档，与沙特阿拉伯、科威特等国并列，并不算差，但标普这一决定给一向被市场视为“避风港”的日本国债敲响了警钟。

　　1月中旬以来，海外市场针对日本国债的CDS（信用违约掉期）利率悄然上升。1月18日，日本5年期国债的CDS利率一度升至0.86%，是去年7月以来的最高水准，虽然与葡萄牙和西班牙等陷入债务危机的国家相比尚有很大余地，但日本债券市场分析人士指出，这是一个信号，显示海外一些对冲基金开始出现“卖空”日本的迹象。

控制财政开支

　　近年来，为刺激经济复苏，日本不断扩大财政开支，而增加财政收入的新渠道却难以寻觅。为填补资金空缺，日本政府被迫依靠连年发行国债，向国内民众和企业等借钱度日。

　　日本财务大臣野田佳彦1月24日发表演说时承认，到2011财年底，日本国家和地方的长期债务总额将相当于国内生产总值（GDP）的184%，居发达国家之首。野田佳彦表示，依赖国债发行的财政运营模式陷入困境，改善财政是本届内阁最重要的课题之一。

　　同一天，日本经济财政大臣与谢野馨在国会发表经济演说时警告，如果对新发国债超过税收的财政现状放任不管，日本在国际上的信用度将受损。他表示，政府将在今年6月底之前出台消费税在内的税制改革和社保体系改革蓝图，并着力于在2011财年期间实现消费者物价指数正增长，从而摆脱困扰日本经济的通缩问题。

　　为减少财政支出，日本政府计划在2011年削减公共开支，同时通过完善社会保障、下调企业税率、促进毕业生就业等各项措施提振经济复苏。

　　在日本2011年度预算案中，菅直人政府计划将国债发行规模控制在44万亿日元的水平，与2010年基本相当。同时，政府将年度支出总额定于92.4万亿日元左右，与2010年的92.3万亿相比小幅上涨。其中，21.5万亿日元将用于偿还国债，同比增长4.3%；基础财政支出将达70.9万亿日元，与2010年相当。

　　具体财政支出中，地方政府补助金数额为16.8万亿日元，与2010年度的17.5万亿日元相比减少4%；2011年度的公共事业相关费用预算由上一年度的5.8万亿日元降至4.97万亿日元，降幅达13.8%；另外，用于官方援助和应对经济危机的费用也分别出现7.4%和19%的同比降幅。

　　相关政策表明，日本政府已开始着手控制财政开支，以削减不必要的花费，将资金集中用于改善社会保障，推动国内消费增长；加强科学研究，寻找新的经济增长点；推动就业求职工作，保障经济长远发展；下调企业税收，改善国内经营环境等各个方面。

财税改革遇阻

　　标普在解释下调评级理由时，除指出日本债务状况在发达国家中处于最糟糕之列外，着重提及日本政治现状，称日本民主党政权对于财政重建缺乏战略性的构想，日本现有国内政治环境不利于重大财税改革。

　　尽管日本民主党政府正在酝酿财政、税制、社会保障等一揽子改革措施，但受制于“扭曲国会”的政治现状，改革面临重重阻力。

　　日本首相菅直人1月14日改组内阁，启用与谢野馨、藤井裕久等精通财政问题的“老臣”，同时呼吁朝野放弃政争，合力推动财政改革。但事与愿违，新一届国会召集后，自民党为首的在野党频频向菅直人发难，要求尽快解散众议院，提前举行大选。

　　尽管菅直人政府计划于2011年提振经济、改善财政的目标十分明确，但相关预案能否获得国会通过，切实得到贯彻执行，仍是决定未来日本财政状况的最重要因素。

　　标普认为，2011财年预算案和相关法案有可能无法得到国会批准，这意味着，即便日本国内对国债的需求依然强烈，超低利率环境仍然存在，日本财政的弹性也将进一步削弱。

　　标普强调，日本政府缺乏连贯性的政策来削减债务问题的负面影响。由于目前日本国会扭曲，在野党与执政党之间的对立矛盾尖锐，任何一项政策措施的出台都将面临强大阻力，尤其是消费税这一话题。

　　在1月24日的众议院全体会议上，菅直人宣称，在提高消费税等问题上增加国民负担不可避免。为打破扭曲国会的僵局，菅直人呼吁朝野跨党派磋商合作，确保国会正常运转以及2011年度预算的审议通过，但在野党对此普遍反应冷淡。

　　1月27日，国际货币基金组织（IMF）在各国财政报告中对日本提出警告，认为日本的财政再建将面临很大困难。同时，IMF对日本财政再建的工作表示担忧，对日本的消费税改革也持悲观态度。日本财政大臣与谢野馨表示，这将有可能帮助民主党和执政党早日达成共识，从大局出发，尽快通过消费税改革的提案。

　　日本日兴证券公司债券分析师野地慎告诉日本媒体，标普下调日本主权信用评级，或许能对民主党政府的财政重建努力产生助推作用。此外，如果在野党今后一味拒绝在财政重建问题上展开对话，就将承受更大的舆论和政治压力。

　　然而，由于各在野党有意迫使菅直人解散众议院，重新举行大选，预计未来消费税改革的道路依然困难重重。如果菅直人政府的努力仍然无法给消费税改革带来实质性的进展，日本重建健康财政计划设想的实现将变得遥遥无期。