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英国央行两次降息将利率调至历史最低应对疫情冲击 [《金融世界》2020年04月号 ]

分析人士认为,降息和量化宽松将给英国经济带来很好的支撑,但能否持续有效还要看是否能控制疫情继续蔓延。

新华财经北京4月8日电(记者杨海若)为应对新冠肺炎疫情对经济造成的冲击,英国央行3月连续两周紧急宣布降息,分两次将基准利率共计下调65个基点至0.1%,为该行成立325年以来的历史最低水平。

英国央行还决定采取量化宽松举措,增加2000亿英镑政府债券和英镑计价的非金融投资级公司债券持有量,使持有总量升至6450亿英镑。购债规模也被业界称为“前所未有”。

英国央行同时警告,受疫情蔓延影响,英国即将到来的经济动荡和衰退“可能会很严重,但应该是暂时的”。

分析人士认为,降息和量化宽松将给英国经济带来很好的支撑,但能否持续有效还要看是否能控制疫情继续蔓延。

疫情蔓延严重冲击英国经济

据英国卫生部3月22日发布的数据显示,英国新冠肺炎确诊病例数累计达5683例,较前一天增加665例。累计死亡病例数上升至281。

为抑制疫情蔓延,英国已于3月20日关闭餐馆、酒吧、电影院、健身房等营业场所。对于消费占比经济总量超过80%的英国经济而言,疫情对经济的冲击不言而喻。

据咨询公司凯投宏观预测,受疫情打击,英国第二季度GDP将下降15%,降幅可以说是现代历史中前所未有的水平。毕竟在2008年金融危机期间和之后,英国GDP也只下降了6%,而在1929年的大萧条中,英国GDP下降了8%。

早在疫情到来之前,英国经济表现就已经不够理想。3月11日,英国1月GDP录得环比零增长,安永Item的经济学家霍华德·阿切尔(Howard Archer)表示,原本预计大选后的英国经济将有显著提升,但实际表现令人“十分失望”。可以说,新冠肺炎疫情将使英国经济进一步陷入衰退是必然的结果。

英国智库牛津经济研究院认为,英国政府为抑制新型冠状病毒传播而采取的“社交疏离”举措将在短期内对活动造成重大影响,并导致他们将英国今年的GDP预测下调至负的1.4%。而措施的持续时间和影响的巨大不确定性意味着,这种低迷可能会更严重。如果疫情进一步恶化,他们预计今年的GDP将为负的2.5%。

力度较大但未来政策空间有限

大部分市场分析认为,英国央行降息和量化宽松政策的力度较大,有助于提振未来市场信心。

富达国际(Fidelity International)个人投资投资主管汤姆·史蒂文森(Tom Stevenson)表示,英国央行“为此投入一切是正确的”。他说:“在英格兰银行325年的历史中,利率从未如此低。但在绝望的局面下只能采取绝望的措施。”

万神殿宏观经济学研究公司英国首席经济学家塞缪尔·图姆斯(Samuel Tombs)在分析中指出,2000亿英镑的购债规模大大超出了经济学家的预期,原本预计只额外购买600亿英镑。

他说,英国央行前行长马克·卡尼曾经表示,购买1200亿英镑英国国债,实际上相当于将银行利率下调约100个基点。因此,从理论上讲,新一轮量化宽松有效地放松了货币政策,其幅度相当于银行降息167个基点。

英国董事学会的首席经济学家泰·帕瑞克(Tej Parikh)也认为,过去几天市场信心受到重创,央行降息对市场而言是重要的缓解。

但利物浦大学管理学院教授科斯塔·米拉斯警告称,将原本已经很低的基准利率再次下调,使未来货币政策的空间更小。他说:“我们对于9个月后可能出现的‘无协议脱欧’已经没有货币政策储备。英国银行也需要尽快采取行动,因为降息大约需要一年的时间才能使经济复苏。”

Equals Group的首席经济学家杰里米·汤姆森-库克(Jeremy Thomson-Cook)也认为,此次降息已经降至英国央行可行的最低利率。较低的利率和额外的量化宽松政策可以使市场满意,企业和政府的借贷成本都将下降,但是需要很快将钱交到小企业手中,否则是毫无意义的。

未来能否出现强劲反弹?

大部分分析认为,承受住重击的英国经济将在未来迎来强劲反弹,但这与疫情扩散的时间长短及政府采取的刺激政策密切有关。

牛津经济研究院认为,英国经济将因为疫情陷入到“深度”但“短暂”的衰退。根据他们的预测,英国经济将在2020年底前强劲反弹。因为,对以往流行病的研究表明,大多数活动往往会被推迟,而不是完全被摧毁,而油价下跌和货币及财政刺激的提振作用,将支持经济活动的恢复。如果政府的货币和财政政策能够见效,预计明年英国经济的增速将达3.7%。

投资银行杰富瑞(Jefferies)也认为货币政策将帮助英国经济复苏。杰富瑞表示,未来几个月英国经济恶化将进一步导致公司倒闭和经济困难。但新的货币和财政措施将有效解决疫情产生的巨大经济成本,未来经济可能出现“活跃的反弹”。

也有分析认为,现在说反弹可能为时过早。毕马威英国首席经济学家雅艾尔·塞尔芬(Yael Selfin)说,新型冠状病毒大流行首先是人类危机。但是今明两年都可能对全球经济和英国的经济表现造成非常重大的负面影响。她说:“除非我们知道疫情暴发的方式和时间,否则很难量化负面经济影响的规模。”

塞尔芬认为,假设英国政府应对疫情的方式有效,英国经济有望在2021年下半年恢复到以前的水平。但她同时表示,虽然政府和中央银行都已迅速采取行动为经济提供财政和货币政策支持,但在短期内需要更多举措支持经济。她认为,大流行疫情的影响将是深远的。疫情可能会导致政府债务的大规模扩张,并有可能威胁到政府“升级”英国经济的最初愿景,这给英国经济带来了巨大挑战。


   
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