本刊记者 胡洁菲／文
从无到有，从小到大，从封闭到开放，中国外汇市场虽然起步于改革开放之后，但自诞生就风华正茂，如今随着人民币国际化等各项举措，更是迎来了它的“黄金时代”。
一路走来，中国外汇市场经历了多次改革。从改革开放初期到1980年的人民币盯住一篮子货币汇率，1981年至1993年人民币汇率实行双轨制，1994年至2005年中国人民银行取消双轨制实现汇率并轨，2005年至2015年实行以市场供求为基础、参考一篮子货币为调节、有管理的浮动汇率制，直至今日开始对中间价报价机制进行改革，可以说，中国的汇改取得了卓有成效的成绩。
从无到有推改革
自1994年成立以来，银行间外汇市场交易量快速增长，年均增长率在30%以上。2018年1-11月，银行间外汇市场累计成交30.5万亿美元，同比增长26.5%，日均交易量约1366亿美元；其中外汇衍生品交易占比约为69%。
尽管我国外汇市场交易量在国际市场占比仍较低，但经过二十多年的发展，银行间外汇市场交易产品从现货扩展至远期、掉期、期权等基础衍生品，产品序列基本完备，市场流动性分布结构、衍生产品市场占比等也与国际外汇市场基本一致，交易中心也逐步实现其建设“全球人民币及相关产品交易主平台和定价中心”的战略目标。
与此同时，人民币及相关产品交易主平台建设也同步开展，包括上线新一代外汇交易系统，推进外汇市场金融基础设施重大升级等。
中国外汇交易中心副总裁孙杰介绍，为进一步加强金融基础设施服务能力，交易中心与国际外汇市场份额最大的电子交易平台EBS合作开发，于2017年推出新一代外汇交易平台。新平台系统每秒一千笔的成交处理能力满足了外汇市场流动性不断增强的发展趋势，大幅提升了市场交易效率，巩固了境内外汇市场定价权。
具体地说，新平台在询价和竞价交易模式基础上，推出基于双边授信的撮合交易（CLOB）以及询价点击成交（ESP）功能，提供“所见即所得”的交易机制，大幅提高了交易效率，且更符合境外投资者交易习惯，促进了外汇市场价格发现机制的完善和对外开放。
“同时在做市商询价意向性报价的基础上支持分组带量报价，推动做市商实现更精细、更灵活的做市策略，同时提供更有效的权限维护、额度管理和风险防范功能，推动市场参与者全面升级。”孙杰说。
可以看到，新平台既充分借鉴了国际同行的先进业务和技术经验，也深度融合了我国市场的实践；既为用户提供了一篮子交易前中后业务解决方案和便利，也为市场更大程度的开放、更大程度的创新预留了模块、储备了技术，有助于新时代银行间市场的更大发展。
大刀阔斧促开放
近年来，对外开放的扩大和深入正在成为推动市场发展的新动能。在加快金融市场开放的过程中，人民币资产对全球投资者的信心和吸引力不断增强，境外机构在银行间市场的参与度持续提高，银行间市场也较早向境外投资者开放，目前初步实现了全方位、多层次的开放，不仅外汇市场、债券市场、货币市场和衍生品市场，现货、远期、掉期、期权等各类产品也都全口径开放。
值得一提的是，不同细分市场开放的程度还有所区别。包括境外央行和货币当局、国际金融组织、主权财富基金，商业银行、保险公司等各类金融机构发行的投资产品，以及养老基金、慈善基金等中长期境外机构投资者，都已陆续进入我国银行间市场。
在此过程中，交易中心不断加大力度，为全球6大洲40余个国家和地区的投资者提供配套服务。2016年初，将外汇市场运行时间延长至北京时间23:30，首次覆盖了欧洲交易时段和部分美洲时段。2018年5月，交易中心开启同业拆借20:30至T+1日8:30的夜盘交易，交易服务实现了全球全时区覆盖。
此外，在推进人民币业务国际化方面，“债券通”等重大国际合作项目已经落地，促进了境内外金融市场互联互通。下一步我们将如何积极参与全球外汇市场治理和开放，发出中国声音，贡献中国智慧？
孙杰指出，在持续开放融合的过程中，交易中心也从制度、模式和标准的学习者和跟随者，逐步成长为同行者和引领者。在技术领域，交易中心编制了《银行间市场业务数据交换协议》（IMIX）等三项金融行业标准，在市场交易全流程和市场成员间得到全面应用。2016年，以该协议为基础开发的两项报文由ISO 20022 RA正式注册和发布，这是国际标准组织首次发布中国金融领域的相关报文。
据了解，近年来，交易中心积极参与全球金融行业标准共同治理，贡献中国智慧和方案，先后加入了ISO 20022注册管理组、外汇标准评估组、衍生品子标准评估组等工作组，并成为ISO 20022外汇标准评估组副召集人。在业务领域，2017年5月，交易中心担当秘书处职能的全国外汇市场自律机制发布《中国外汇市场准则》。该准则成为我国外汇市场自律机制的基础性制度，也是我国外汇市场规则与国际接轨的重要标志。
同月，中国作为创始成员之一的全球外汇委员会（GFXC）在伦敦成立，交易中心发挥秘书处职能，积极支持中国外汇市场指导委员会在全球外汇市场的治理实践中发挥更大作用。
促进“自律”和“他律”结合
2016年6月24日，外汇市场自律机制成立。在业内人士看来，这是旨在推动外汇市场管理向“他律”和“自律”相结合转变，是完善外汇市场治理体系的重要内容。
据悉，2005年以来，中国人民银行不断推进人民币汇率形成机制改革与外汇管理体制改革。而其核心是让市场在汇率形成中发挥更大作用，赋予外汇市场参与者更多权利。如何加强管理部门与市场机构的沟通，发挥市场机构在外汇市场发展中的积极作用，如何从“他律”转向“他律”与“自律”相结合，防止市场出现无序竞争等，是需要着力解决的问题。因此，2016年外汇市场自律机制应运而生。
外汇交易中心相关人士透露，成立两年多来，外汇市场自律机制在完善外汇市场自律规范、推进自律行为评估、开展培训和宣传、推动省级自律机制建设、倡导自律文化等方面做了大量工作，在完善人民币汇率形成机制、推动和规范外汇市场发展以及人民币国际化方面发挥了积极的作用。
同时，为了给管理部门与市场参与者之间提供便捷畅通的沟通平台，自律机制于2017年4月推动成立了外汇市场指导委员会，构建起了“指导委员会+自律机制”的双层架构。外汇市场指导委员会还于2017年5月作为初始成员加入了全球外汇市场委员会，代表中国外汇市场深度参与全球外汇市场治理，贡献中国经验、中国方案和中国智慧。
