货币：中国货币政策将继续保持稳定
本刊记者 王培伟／文
央行将继续通过公开市场操作的灵活操作，来维持流动性基本稳定，存准率和利率等政策工具则继续处于观望期。
虽然经济增长略显疲态，进一步宽松呼声又起，同时，越来越多的经济体加入了降息大营，但分析认为，目前，货币政策放松对刺激经济增长将收效甚微，而由此带来的诸如流动性过剩、房价再度上涨等负面影响将非常明显，因此，我国不会轻易跟进放松货币政策。
前4个月，我国社会融资规模达到近8万亿元，比去年同期多出3万多亿元，再度刷新历史纪录。并助推4月末广义货币M2增速达16.1%，创出26个月来的新高，显示强烈的货币扩张趋势。
如此背景下，央行在一季度货币政策执行报告中提出，要“把好流动性总闸门”，为2011年上半年之后首次采用这一说法，透露出央行对目前流动性迅速扩张的高度警惕。
近一段时间以来，在国际资本大量流入的支撑下，国内流动性呈现出较为宽裕局面。而今后一段时间，国际资本将成为国内流动性的一大变数。随着对跨境投机资本的严格打击，以及人民币升值预期的减弱甚至逆转，国际资本流入我国的规模将逐渐减少，甚至出现流出。
银行：城镇化带来行业利好
本刊记者 苏雪燕 陈雯瑾／文
据报道，现年52岁的银监会主席助理阎庆民有望升任副主席，暂时接手银监会副主席蔡鄂生此前负责的法规、政策性银行及国家开发银行、邮储银行、金融资产管理公司、非银行机构监管和融资性担保业务领域；去年下半年刚调任银监会办公厅主任的杨家才有望担任银监会主席助理。这两项人事变动或在6月有正式的任命公告。
在去年年底的理财风波后，5月，交行、华夏银行等银行理财产品再遭质疑。从今年3月底银监会推出了限制银行理财产品“通道业务”的“8号文”后，理财产品就已经进入了“量价齐跌”的状态，各家银行疲于调整产品结构以符合监管要求。我们预计，进入6月份，银行理财产品销售量、预期收益率下降的趋势还将继续，监管的层层加码不会放松。
此外，全国城镇化工作会议或将在5月底或6月初召开，会后将发布《城镇化总体规划纲要》，这对银行业将是利好，因为基础设施的配套资金仍然需要银行信贷来支持。在今年一季度业绩分析会上，建行就表示，今年以来，银行信贷大量投向了基础设施行业和房地产等固定资产投资领域。
股市：趋势性上涨态势仍未形成
本刊记者 陶俊洁 赵晓辉／文
随着全球各大央行陆续降息，以美国股市为代表的主要股市“涨”声一片。遗憾的是，中国股市并未随全球大势而上涨，仍旧在2200点上下徘徊。分析人士认为，短期来看，IPO迟迟不开闸犹如“达摩克利斯之剑”。长远来看，A股制度存在缺陷，注重融资缺乏回报的体制，让投资者对市场信心不足。结合目前经济形势看，当前A股主要是结构性机会，趋势性上涨态势仍未形成。
宏观数据是A股走势的重要影响因素，4月工业增加值增速高于上个月，但仍略低于市场预期。目前来看，工业生产正逐步恢复正常化，但仍弱于去年四季度的经济增速。
大成基金认为，宏观经济数据显示，经济复苏仍是一个反复和艰难的过程，目前的经济增速水平和驱动力决定了难以带动企业盈利的全面复苏。消费、投资和出口都缺乏亮点。
PPI数据继续下滑，说明生产资料价格仍在继续下跌，下游需求的好转仍未传导至上游。另一方面，在全球降息环境下，央行重启央票发行，使投资者担心未来国内流动性收紧。
因此，短期内市场难以摆脱震荡局面。尽管近期创业板的行情主要由绩优成长股带动，但也有不少创业板个股估值不断攀升，部分非理性的上涨已难以消化其对应的高估值，需要留意估值回撤风险。
债市：收益率继续下行动力不足
本刊记者 高立／文
4月中下旬，受财政存款季节性上升以及央行净回笼资金影响，市场资金面持续收紧，债券短期品种受到一定冲击。不过，经济基本面走势偏弱，对债市仍有支撑。进入5月份，随着财政存款上缴影响的消退，资金面紧张情况有望好转。此后市场焦点将转移到5月份各类经济数据，包括通货膨胀数据的表现上。
从目前已公布的数据来看，汇丰银行发布的5月PMI初值创7个月以来新低，并跌破50%的荣枯线，显示制造业活动陷入萎缩，经济复苏强度弱于预期，并推动数据发布当日的债券收益率中长端下行。
不过，市场普遍认为，短期内经济显著恶化的概率并不大，通货膨胀的变化估计也不会超出市场预期范围，基本面因素对债市仍有支撑，但力度有限，中长期收益率继续下行动力不足。
值得注意的是，近期债市监管风暴的事件性冲击固然有所弱化，但监管规范仍在不断出台。一系列新规有利于打击金融机构内部倒手交易、操纵价格或利益输送，但同时也使银行间现券交易的活跃度有所下降，市场做多热情受到抑制。
此外，还需要关注股票市场上涨对信用债的负面冲击。
期市：豆类期货将有大动作
本刊记者 刘开雄／文
6月份最值得关注的事件均来自大豆，一方面是在经历了4月份历史上最严重的南美大豆发货延迟之后，5月份海运市场上有将近800万吨大豆正在从南美驶向中国的港口，中国的港口将在6月份面临严峻的接纳能力挑战，而这批迟来的大豆也将对我国期货市场构成巨大冲击，尤其是在豆粕、豆油两大品种上。加上禽流感对养殖业冲击尚未完全消退，压榨行业和饲料行业的消化能力备受质疑。
另一方面，来自CBOT大豆合约的“不正常”走势。美豆主力在临近换手时段出现异动，连续七个交易日大幅上涨，累计涨幅6.5%，与美豆11合约价差达到250个基点，合约换手成本极高。而来自业内的消息是，有700万吨现货美豆尚未点价，而买单都来自中国。这就意味着中国贸易商将承受巨大的损失——或是在高价位上进行点价，或是选择高昂的换手成本，将合约推迟到1311合约。
由此看来，6月，豆类期货将会面临来自国内实体市场和国际金融市场的双重压力，尤其是在豆油和豆粕期货上，这两个品种国际市场关联度高，预期在6月份将有惹眼的走势。
保险：保险系公募基金即将亮相
本刊记者 李文卉／文
2013年6月1日，被认为是注定要载入中国金融业史册的一天，从这天开始，新的《证券投资基金法》将正式实施，基金行业的竞争业态将由此改变，保险、券商、私募等新成员将加入到公募队伍，这也无疑将成为保险业6月的最大事件。
记者了解到，目前，包括人保、泰康、平安等在内的多家保险资管公司已完成业务团队搭建，正在积极完善发行管理方案，力争成为保险系公募基金发行第一单。除此之外，保监会此前已就《保险机构销售证券投资基金管理暂行规定》公开征求意见，保险代销基金也将往前迈进一步。
由于保险资产管理机构涉足公募行业有着明显的综合竞争优势，容易找到金融创新结合点，打造“泛财富”的管理服务平台，基金公司普遍把即将介入的保险公司作为最大劲敌。
据国泰君安预测，至2020年，保险资产管理公司有望占据国内公募业务10%的市场份额。
然而，在保险业界积极筹备公募业务的同时，也有一些市场分析人士对此持谨慎态度，他们认为，出于对人才储备、营销渠道、风险控制等因素的考量，目前还难以判定险资试水公募的前景。
能源：国际原油仍将弱势运行
本刊记者 朱诸／文
国际油市上，一方面，欧盟国家的经济复苏情况不容乐观，中国石油需求也不及预期；另一方面，当前原油供大于求的现状无法改变，预计未来原油仍将弱势运行，未来或依然有下探空间。
此外， 5月22日，美联储主席伯南克的国会证词出人意料，虽然他强调过早退出量化宽松政策可能导致经济复苏停滞，但却明确表示，美联储可能会在未来几次会议中讨论放缓QE，同时，会议纪要显示，多位官员支持最快在6月份缩减QE规模，这也为国际原油短期走势奠定下行基调。
国内方面，5月23日调价落空后，预计短期成品油市场将会有小幅补库操作，市场成交量或短期将有小幅回升，一方面，华北、华东部分地区开始备货三夏农业用油，另一方面，部分终端库存基本消化完成，开始补充下个周期库存。
但是，国际原油近期跌势使得市场价格推涨乏力，加之南方地区近日连绵阴雨天气，也为成交走量带来压力，主营市场多数任务完成欠佳，中下游采购多持谨慎态度。而上游炼厂则受制于库存压力，在国内成品油需求一直未见明显提升的情况下，只好不断降低批发价，导致的结果便是成油品批发价和政府零售指导价之间的价差越来越大，终端加油站盈利不断增多，为争取市场份额，加油站让利幅度或不断加大。
预计短期国内成品油市场汽柴油价格主流持稳，个别地区成交或仍有小幅回落。
