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财务公司的纠结 [《金融世界》2013年05月号 ]

仅仅作为企业的“内部银行”,财务公司心有不甘,想在外部市场分一杯羹,却又面临监管约束,纠结中的财务公司将会走向何处?

本刊记者  张玉洁/文

4月9日,太原钢铁集团财务有限公司挂牌。

3月25日,华谊集团财务公司成立。

2月26日,大同煤矿集团和大同煤业股份有限公司共同出资设立的同煤集团财务公司开业。

1月30日,河北建投集团财务公司揭牌。

进入2013年,国内每月至少诞生一家财务公司。银监会官网披露,2013年一季度,创维集团、平煤神马集团、江苏亨通集团等8家企业集团相继获准设立财务公司。按照相关规定,获批企业应在6个月内完成财务公司筹建工作。如无意外,上述财务公司均会在今年挂牌营业。

此外,北大方正集团财务公司新增业务范围和海尔集团财务公司开办新业务的申请均已得到银监会批准。

可以预见,2013年,国内财务公司行业仍会保持迅速发展势头。一方面,新设财务公司不断涌现;另一方面,发展成熟、已具备一定规模的财务公司会寻求更广泛的经营业务。

相关统计表明,截至2012年11月,当时已成立的145家财务公司(按相同统计口径,目前财务公司数量已超过150家)表内外资产规模达34416亿元。

同时,财务公司所服务企业集团的资产规模超过30万亿元,其在我国经济总量中约占1/3,几乎覆盖了关系国计民生的各个重要领域。其中,不乏行业巨头。

值得注意的是,现有150家财务公司中,接近一半在2010年以后成立,央企、民企,甚至外企都积极投身其中。

不少受访业内人士表示,财务公司既是企业集团内部进行资金归集和调配的机构,又是资本运作的平台。

相关数据表明,有了财务公司,预计山钢集团每年可降低成本10亿元。

犹如一柄双刃剑,财务公司成为资金集中之地也意味着风险的积聚。“未来财务公司数量上还是会增多,但要控制发展速度。”中国财务公司协会会长张华表示。

内部银行

财务公司被称为企业集团的“内部银行”,其历史上经历了多次定位调整。

2004年,银监会颁布《企业集团财务公司管理办法》指出,财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的,为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。

1987年,中国人民银行批准东风汽车集团成立财务公司,这是我国第一家企业集团财务公司。随后,作为产融结合的产物,一些大型企业集团相继设立财务公司。

人民银行研究局局长张健华曾负责财务公司监管,他此前接受采访时表示,“财务公司是我国企业体制改革和金融体制改革的产物。上世纪80年代,企业发展普遍受资金短缺制约,设立财务公司可提高企业内部资金使用效益,支持国有大型企业发展。另一方面,当时金融体系服务不到位,催生了提高金融服务的需求,财务公司应运而生。”

实际上,我国财务公司的发展总体上分为三个阶段:

第一阶段是1987~1991年。中国人民银行对财务公司的监管主要仿照专业银行和信托公司,并没有制定统一的规章制度。

第二阶段是1992~2003年。监管部门出台了统一的规章制度,但由于功能定位与企业集团发展存在偏差,业务范围与风控能力不匹配,一些财务公司盲目对外放贷,导致了一些风险事件。

其中,重汽财务公司由于违规拆借大量短期资金投入集团长期生产经营,使集团运营出现风险,最终被停业整顿。

在1996~2004年的整顿规范时期,1家财务公司解散,数家转制或整改,华诚财务公司被撤销。截止2003年年末,16家财务公司处于停业再处置阶段。

值得一提的是,在1996年之前,由于监管政策对财务公司没有严格的集团内经营限制,财务公司可向商业银行发展,两家财务公司抓住机遇,成功实施了转型:招商局财务公司现已成为招商银行;首钢财务公司则发展为华夏银行。

此后,随着新管理办法强调财务公司的集团属性,此类转型后无来者。

2004年,监管部门颁布《企业集团财务公司管理办法》(下称“《管理办法》”)。《管理办法》将财务公司定位为全功能型的企业内部非银行金融机构,突出其加强资金集中管理的核心功能,弱化了投融资功能,把为企业集团提供财务管理服务作为重点。

《管理办法》同时降低了企业集团设立财务公司的门槛。尽管此后银监会曾将引入境外机构投资者作为设立财务公司的必要条件,一度抬高门槛,但在2009年,银监会取消了这一规定,改为聘请境外高管和风控人员。

“2004年,新管理办法实施后,一是解决了历史遗留问题,对过去快速发展中存在的问题进行相应处理;二是确保整个行业的风险在可控范围内。”张华表示。

2008年,国际金融危机给国内财务公司提供了又一个发展契机:发达国家经验表明,拥有财务公司的企业集团往往更早从危机中恢复。

当时,一些央企面临负债率上升、利润下降、偿债能力不足的风险。因此,国资委对央企设立财务公司持积极态度,希望以此完善企业资金管理,提高企业现金流水平。

其中,中石化财务公司注册资本达100亿元,中石油、国电、华能、中移动等财务公司注册资本也在50亿元以上,居于各家财务公司前列。

2009年10月,国家外汇管理局出台《境内企业内部成员外汇资金集中运营管理规定》。由此,国内财务公司的资金集中管理已基本没有障碍。

国资委财务监督考核评价局局长沈莹受访时表示,“特别是财务公司这个平台,为央企的内部资金管理提供了重要支撑。”

“在企业集团内部,财务公司持有的金融业务经营许可牌照决定了它是唯一的‘内部银行’。”张华表示。

在国内,由于企业间的资金拆借受到严格限制,因而企业集团内部的资金调拨须通过金融机构渠道,企业集团要支付不菲的费用。在国外,企业集团通常建立资金结算中心。

此外,通过银行融资易受货币政策和信贷规模调控影响,企业的贷款需求往往得不到及时满足。

同商业银行相比,财务公司更熟悉本集团内部成员单位的运作和财务状况,具备信息优势,服务更加精准和高效。“财务公司能更准确地掌握集团内部成员公司真实的经营水平和偿付能力。”北京大学经济学教授曹和平表示。

“财务公司使企业集团在资金管理上从粗放型向集约型转变,闲散资金得以集中调配。”某央企财务公司人士表示,财务公司向资金短缺的成员单位放贷利率低于银行,或以委托贷款方式进行调剂,可以节约财务费用,提升集团竞争力。

以国电集团财务公司为例,其通过“国电网银”信息化系统,实现了集团内子公司资金的集中管理。2012年,国电财务公司全年资金结算量约为13243亿元。

同时,国电财务公司根据成员单位信用评级和实际经营情况,提供优惠利率,并免收结算业务手续费。仅此一项,便可为成员单位每年节省财务费用超过2500万元。

资金集中对企业集团发展具有战略意义。“在中国,绝大多数行业与公司的扩张都属于资金驱动型,需要大量资金支持。因此,企业可以通过财务公司,将子公司资金集中,管好‘钱袋子’,发挥集团司库功能,成为‘大管家’。”曾长期就职于某大型央企财务公司的李明(化名)表示,通过资金集中,也能对集团子公司进行有效的管理和监控,控制风险。

实际上,通过财务公司加强企业集团资金集中度,规范下属子公司经营行为,也是一些民营企业设立财务公司的出发点之一。相关统计显示,115家央企的平均资金集中度达50%以上。

“财务公司还可以代表集团跟商业银行谈判,为企业争取更好的服务,降低融资成本。”李明表示。“一般来说,有财务公司的企业集团,整体财务成本更低,总体资金规划更完善。”

近年来,国内财务公司盈利水平稳步提升,净资产收益率维持在14%以上,能够为集团创造不菲盈利。国电财务公司网站披露,2012年前10个月,国电财务公司实现利润超过10亿元。国电财务公司员工不足60人。

成长烦恼……(全文5660字)

[ 以上文字节选自金融世界杂志,阅读全文请订阅本杂志。] 


财务公司美国范式

本刊记者  张玉洁/文

财务公司起源于欧美。世界上最早的财务公司1716年成立于法国。此后,欧美国家相继设立财务公司,一般不吸收公众存款。

中国的财务公司参考了国外经验,但由于体制和监管差异,发展模式有所不同。与中国须通过行政审批设立财务公司不同,欧美财务公司通常是企业集团发展到一定阶段而自发形成。

美国的财务公司主要是以搞活商品流通、促进产品销售为特色的非银行金融机构,一般依附于大型制造企业集团,金融业务与公司产业结合紧密。在美国,财务公司配合集团战略来定位金融运作,强化企业竞争优势,其中的代表企业如美国GE财务公司、通用汽车财务公司、摩托罗拉财务公司等。

美国的财务公司发端于内战后,第一家财务公司成立于1878年,主要是为了满足消费品购买的需求。

第二次世界大战后,随着汽车等大额耐用消费品需求增加,消费信贷逐步发展。美国的财务公司通过对经销商和消费者提供信贷服务而迅速壮大。

美联储对财务公司的定义是:任何一个公司(不包括商业银行、信用联合体、储蓄和贷款协会,以及共同储蓄银行),如果其资产占比最大部分由以下一种或多种类型的应收款组成,如销售财务应收款、家庭或私人现金贷款、中短期商业信用、房地产二次抵押贷款等,该公司就可成为财务公司。

与中国的财务公司“内部银行”的定位不同,美国的财务公司虽然依附于制造企业,但并不为其母公司或子公司提供生产经营性融资,也不是母公司的结算中心或内部银行。

美国的财务公司更多与母公司的销售策略和行动配合,为经销商、消费者提供信贷服务,从而促进产品流通和销售。其信贷业务主要包括对经销商提供库存和应收账抵押贷款、应收款购买方式,消费者分期付款和融资租赁等。

对美国的汽车制造集团下属财务公司而言,消费信贷是其最重要功能;……(全文1443字)

[ 以上文字节选自金融世界杂志,阅读全文请订阅本杂志。] 

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