本刊记者 冯武勇 杨光 王晓蕊／文
2012年日本经济在经过第一季度的短暂复苏后，第二季度、第三季度连续出现负增长，重新陷入技术性衰退。
由于少子高龄化的人口结构性影响，日本经济内需乏力，外需对其经济表现影响很大，欧洲债务危机、美国财政“悬崖”以及中日关系恶化均对日本出口带来很大冲击。此外，核电等能源政策的变动，可能对日本企业经营和国际经常收支带来沉重压力。
当前，受制于政府财政状况，为刺激经济，日本在财政政策方面可作为空间有限，新上台的日本政府可能对日本央行施加更大压力，试图通过货币政策帮助日本经济摆脱困境，但这容易引发日本国债信用大幅下降等风险。
重陷技术性衰退
日本政府12月10日发布的修订后数据显示，2012年第三季度日本国内生产总值（GDP）按年率计算下降达3.5%，且第二季度从小幅正增长下调为按年率下降0.1%，这意味着日本经济连续两个季度出现收缩，陷入技术性衰退。
受海外经济低迷影响，日本景气状态急速恶化。日本内阁府12月7日将景气基调下调为“恶化”。这是2009年美国金融危机以来，日本政府时隔3年半首次将景气基调判定为“恶化”。日本政府内阁府还指出，景气后退很有可能长期化。
2012年第四季度，日本经济状况也不乐观。彭博社对多名经济学家的调查显示，第四季度日本经济将继续收缩，下降幅度平均值为0.4%。这意味着2012年除第一季度按年率计算增长4.7%外，日本经济连续三个季度出现收缩。
日本经济智库大和总研在最新一期宏观经济报告中指出，日本经济自2012年3月到顶后，实际已经进入衰退局面。
日本央行12月20日在金融政策会议后发表的公报中指出，海外经济增速放缓的势头仍在持续，对日本出口、工业生产、设备投资等造成影响，同时，中日关系等风险因素的不确定性依然高涨。在此前提下，日本央行下调了对该国经济景气的前景判断，认为日本经济短期内将继续呈疲软状态。
从对2013年的经济预测看，日本5家民间智库给出的2012年度（2012年4月〜2013年3月）日本实际GDP增长率平均值为1%，2013年度（2013年4月〜2014年3月）平均值为1.5%。
日本经济学界主流意见认为，随着海外经济复苏，以及日本国内因2014年起消费税率提高前的提前购物需求释放，日本经济有望在2013年度出现复苏迹象。
寄望货币政策提振经济
为刺激经济，日本当局2012年在财政和货币政策上双管齐下。但是，受制于公共债务状况和内需低迷，财政政策效果有效。尽管日本央行在货币政策方面连续推出大规模宽松措施，但与美联储相比，仍显得比较谨慎。
2012年7月，日本政府出台旨在促进经济可持续增长的“日本再生战略”，提出今后将重点投资节能环保、健康医疗和农林渔业三个领域，同时加大对中小企业的政策支援力度。根据这一战略规划，“3·11”地震以后的5年间，与重建相关的政府公共支出将达19万亿日元，相当于日本年度GDP的4%。
但“日本再生战略”在落实上缺乏具体路线图。为此，日本政府在10月份和11月份接连出台规模约4226亿日元和8803亿日元的紧急经济对策，以应对日本经济进一步下行风险。不少经济学家指出，紧急经济对策其实是把“日本再生战略”中一些项目投资提前到位而已，且不少防灾等项目着眼长远，当下拉动经济效果非常有限。
财政政策空间有限，日本政府把希望寄托在央行的货币政策上，不断加大要求央行进一步增加流动性的压力。
2012年2月，日本央行引入了1%的通胀目标，并连续出台货币措施措施。2012年9月、10月，日本央行罕有地连续两个月出台新的货币宽松措施，这也是日本央行时隔9年再次出现连续两个月出台货币宽松措施的做法。
在10月份的货币政策会议上，日本央行与政府联合发表携手克服通缩状态的声明，以向市场宣示央行以货币政策控制经济进一步下行风险的决心。
12月20日，日本央行决定进一步扩大货币宽松措施，将资产购入基金规模由91万亿日元扩充至101万亿日元。
据悉，新上任的日本首相安倍晋三曾强调应实行“大胆的货币宽松政策”。他还曾反复施压央行，要求效仿美联储，将通胀率目标提高到2%〜3%，并警告将修改《日本银行法》，以削弱日本央行的独立性。
现任日本央行行长白川方明属于金融鹰派，非常注重央行的金融和财政纪律，他公开驳斥安倍晋三的上述想法。但是，白川方明的5年任期将于2013年4月结束。由于央行人选需经政府推荐和国会批准，预计下一任央行行长将由持更积极货币宽松立场的人士出任。
不过，分析人士认为，货币宽松政策无法治愈日本经济深层次的疾病，如何推动长期结构性改革措施及增长战略才是最重要的。给经济注入流动性的做法，如果不辅以提升增长潜力、抑制债务失控等后续措施，就只能实现短暂的提振效果。
多重风险因素仍存
大和总研首席经济学家熊谷亮丸认为，未来日本经济的风险要素主要包括：欧债危机继续加深、日中关系持续恶化、美国跌入财政“悬崖”、地缘风险等导致的原油价格上升、日元币值持续高企。
受日元走强、欧洲需求增速放慢及中日关系受损影响，日本经济增长的主要拉动力——出口企业都在苦苦应对利润减少的困境。
大和证券12月6日公布的数据显示，日本除金融业以外的199家主要企业，将2012年度的整体经常利润预期增幅大幅下调为6%。其中， 覆盖日本经济的27个行业中，有20个行业下调了经常利润预期，与外需关系密切的电机、汽车、综合商社等下调幅度尤其明显。
影响日本今后经济走向的另一因素是消费增税。日本国会2012年6月表决通过了提高消费税法案。根据这一法案，日本政府将于2014年4月把现行5%的消费税率提高至8%，并于2015年10月进一步提高至10%。
在日本国内生产总值的构成中，个人消费约占六成，提高消费税后的消费欲望下降，将不可避免地影响整体经济表现。SMBC日兴证券的测算显示，消费税率提高前的“应急需求”将把2013财年实际GDP上推1.4个百分点，但到开始实施8%消费税率的2014财年，耐用消费品需求的大幅减少将使当年GDP减少1.8个百分点。安倍晋三在众议院选举中已经反复表示，如果经济不景气，自民党上台后将考虑调整提高消费税的日程。
此外，一些市场人士与金融机构担心，安倍晋三上台后如果采取激进的货币宽松措施，可能最终影响到日本国债的市场信用。这些人警告，一旦长期国债利率快速上升，在全球金融市场动荡之际，日本版债务危机可能不期而至，这将给日本经济和金融市场带来灭顶之灾。
中日关系前景也将对日本经济表现产生影响。大和总研在一份报告中认为，视中日关系紧张持续时期不同，在2012和2013年度，中日关系不佳将使日本GDP减少0.1〜0.4个百分点。
目前，安倍晋三在提振国内经济景气方面面临巨大压力。
据日本《朝日新闻》报道，虽然自民党以巨大优势赢得选举，但舆论调查显示，其支持率不过二成左右。如果不能尽快展现执政成果，安倍晋三很难坐稳相位。日本政坛乱象导致政策缺乏延续性，也是日本经济面临的重大风险之一，而安倍晋三政权能走多远目前也是未知数。
