本刊记者 陈云富／文
与黄金一样，白银是一种应用历史悠久的贵金属，但在丧失货币职能后，白银更多的是作为一种工业金属在市场流通。
随着近年来经济形势的不确定性加大，避险需求推动黄金受到追捧，而同作为贵金属的白银，由于避险需求偏弱，在价格上波动加大，上下游厂商受此影响巨大。
数据显示，2010年，国际白银价格上涨了近90%，尽管2011年价格整体较前一年回落了近10%，但全年最高点一度达到每盎司50美元，低点则跌破了28美元，全年价格的大幅波动使得企业急需风险管理工具。
上海有色网研究员韦赤善指出，目前，我国的白银矿场大多是伴生矿，价格波动对有色企业的盈利影响较大。“上市白银期货，对于冶炼企业而言将会有利于其锁定利润，对于贸易商而言，与铜铝铅锌一样，上市期货后也有利于贸易商套期保值，规避价格波动的风险。”韦赤善表示。
分析人士表示，近年来，对白银的投资也在加速，在投资者看来，白银期货上市，将增加投资贵金属的渠道。“特别是2008年以来，白银的投资获得了大幅的增长。”上海中期分析师李宁表示，包括全球低利率政策环境、通胀的担忧，以及国内个人白银理财账户的推出等，都激发了白银投资的热情。
不过，目前国内白银的投资渠道还较少，除了“纸白银”、实物银条等投资渠道外，现货市场交易也还只有白银的延期交易，且包括实物等投资渠道的回购等仍存在一定的障碍。“随着白银的投资功能受到越来越多的关注，一些海外交易所先后推出了白银期货的交易，这就为国内投资者提供了想象空间。”业内人士指出，尽管白银期货由于价格波动较大，更适用于专业的投资者，但期货的新投资渠道仍备受众多投资者的期待。
据海通期货统计，2011年，全球13家衍生品交易所的19个有成交记录的白银期货总成交近1.44亿手，同比增长了172%，按交易量计算，2011年，全年白银期货的成交量达到41.5亿公斤，同比大幅增长56%。
在分析人士看来，正是白银的两大特性使得其投资属性凸显。
一方面，相对于黄金，白银的投资门槛较低，是“穷人的黄金”。“目前，国内白银每公斤的价格约6800元左右，相对于黄金每盎司超过1600美元的价格，即使考虑到保证金因素，白银的投资门槛也远低于黄金，普通的投资者也可以参与。”分析人士表示。
而另一方面，尽管白银价格波动巨大，导致一些投资者损失惨重，但也吸引了众多偏好风险的投资者。对此，一些业内人士期望，白银期货的合约价值不应太大。“比如铅期货采用大合约，现在看来效果并不理想，交易量比较小，对于很多铅企业来说门槛过高，为了规避风险而牺牲了成交量。”上海有色网分析师蒋宁认为。
此外，分析人士表示，国内推出白银期货很可能会提升国内市场在白银定价上的影响力。
“目前，国内黄金价格‘影子市场’的成分较多一些，这一方面是由于历史原因，一方面也是由于黄金的市场所决定。”分析人士表示，而白银更多作为商品，国内市场具有较强的现货市场基础。
统计数据显示，2011年，我国白银的产量达到1244吨，同比增长7.14%，成为全球第三大产银国，同时也是全球最大的白银消费国。并且，中国拥有约11.65万吨的白银储量，位居全球第六位。“中国作为世界制造业重地，工业用银的需求较大，加上全球知名电子电器加工企业转厂到中国生产，下游的消费料还会继续增加。”分析人士预计。
一些专家指出，实际上，白银期货上市，更为重要的是将会形成统一的价格。“目前，中国白银投资火爆，但市场有待规范，上海黄金交易所、泛亚金属交易所、天津贵金属交易所等都有相关的白银业务，市场并没有一个完善统一的价格形成机制，急需完善白银的价格形成机制，才能更有利于白银工业的发展。”中国有色金属工业协会有关人士指出。
江铜集团南方公司总经理吴育能表示，期货市场的功能，一是定价，二是提供流动性，降低交易成本，三是虚拟库存，减轻资金的压力，四是捕捉交易机会，锁定经营利润。“随着亚洲期货交易量以及价格影响力和代表性逐步提高，未来白银期货价格有望成为亚太地区的价格基准。”分析人士表示。
