从去年年底开始，新兴市场经济体在引领全球经济复苏，成为增长引擎的同时，也面临着通胀风险上升的威胁。其中，亚洲新兴市场国家的经济增速远高于复苏乏力的欧美国家，其面临的通胀形势也更为严峻。

　　亚洲开发银行4月6日发布的《2011年亚洲发展展望》称，控制通胀局势是亚洲发展中经济体的当务之急。

　　通胀猛于虎。在经济高速发展的同时，如何有效控制通胀，成了亚洲新兴市场国家决策者面临的重大挑战。这些国家的决策者能否遏制通胀势头，将“通胀猛虎”关入笼中，也成了投资者今年关注的主要问题。

　　

印度

　　受供应不足和美元贬值等因素影响，印度的食品价格去年涨势迅猛。今年1～2月，印度各地频现示威游行，抗议食品价格飙涨。

　　3月份，在工业制成品和燃料价格上涨的推动下，衡量印度通胀水平的批发价格指数达到148，同比增加8.98%，高于2月份8.31%的增幅，也大大高于印度央行的预期。这一数据进一步支持了关于印度央行将于5月加息的猜测。

　　印度计划委员会副主席阿鲁瓦利亚表示，8.98%的通胀水平大大超出印度政府所能容忍的范围，表明之前的调控措施并未取得预期效果。在短期内，通胀是印度所面临的最重要的问题。

　　有经济学家称，印度的通胀压力正从食品价格扩散至制造领域，这意味着印度的通胀范围正在扩大，印度需要进一步采取紧缩措施。

　　为遏制通胀，今年年初以来，印度政府已出台一系列补贴政策，尤其注意减轻低收入人群的负担。

　　1月初，印度总理办公室宣布，采取多项措施抑制食品价格上涨，包括对粮食、食糖等基本食品提供补贴，限制粮食出口，打击囤积和成立协调机构等。

　　2月28日，印度财政部长穆克吉在公布2011～2012财年财政预算时表示，新财年预算将推出食品安全法案，为煤油、化肥和液化石油气消费者提供现金补贴，把对农民的信贷限额从3.75万亿卢比提高至4.75万亿卢比，为农民提供3%的利息补贴。

　　预算案还宣布，政府将增加对保障性住房建设的财政支持，其中包括将购买保障性住房的贷款上限从200万卢比提高到250万卢比，同时对建造保障性住房的开发商实施减税政策，而那些贷款超过150万卢比的家庭，将可享受1%的利率补贴。

　　此外，印度央行于1月25日宣布，将基准利率上调25个基点，回购利率调高至6.50%，反向回购利率升至5.50%。3月17日，印度央行宣布，将回购和反向回购利率分别提高25个基点，回购利率调高至6.75%，反向回购利率提升至5.75%，这是印度央行自2010年3月以来第8次上调关键利率，可见印度抗击通胀的力度之大。

　　尽管一部分措施开始奏效，但是通货膨胀率仍处于高位，国际大宗商品价格的上涨也可能给印度带来通胀压力。标准普尔公司3月8日发布报告指出，通货膨胀是印度短期内的最大挑战。

　　分析人士认为，国际油价继续飙涨，会进一步影响印度的物价。印度的政策是补贴汽油提供商，压低油价。如果政府继续以这种方式控制油价，就会增加财政赤字。

　　《印度时报》的一篇评论也指出，以补贴的方式降低物价，治标不治本。

　　

韩国

　　由于油价高企和通胀预期飙升，韩国3月份CPI（消费者物价指数）同比上涨4.7%，通胀率达到29个月新高，连续第3个月高于韩国央行2%～4%的通胀目标区间。

　　4月13日，韩国央行发布报告，将韩国今年消费者物价上涨率的预测由3.5%上调至3.9%，并指出韩国今年通胀将以超过预计的速度增长。

　　韩国最近的物价上涨压力不断增加，主要表现为油价和食品价格上涨，其主要原因在于供应紧张，以及国民收入提高所导致的需求增加。另外，国际油价和原材料价格的快速飙升，也推动了物价的上涨。

　　韩国央行3月9日在一份报告中指出，韩国的通胀不仅来自于供给短缺，也来自于需求方。需求过大引发的通胀压力正在加剧。

　　韩国政府承认，韩国目前通胀压力空前，稳定物价是当前经济工作的重点。韩国总统李明博明确表示，推动经济发展和稳定物价是韩国政府今年面临的两大课题，但首先必须要致力于保持物价稳定。

　　今年年初，韩国已宣布增加16种主要食品的供应量，以应对食品价格上涨。此外，面对谷物价格创新高的情况，韩国计划扩大海外谷物生产，增加公共谷物库存，以确保供应。

　　另外，为稳定资本市场，韩国政府表示，将加强对市场的监测力度，尤其将密切关注外国资本和韩国国内资本的出入情况。

　　韩国央行表示，将收紧银根，缓解不断上涨的通胀预期。

　　为控制国内通胀局势，韩国央行从去年年底至今已启动数次加息。2010年11月16日，韩国央行宣布将基准利率上调25个基点至2.5%；今年1月13日，韩国央行决定，将基准利率提升25个基点至2.75%，同时韩国还宣布了有关控制食品和基本服务价格的措施；3月10日，韩国央行又将基准利率上调25个基点至3%，韩国央行正在恢复货币紧缩政策。

　　由于经济增长压力加大，企业和居民负债不断增加，韩国央行暂缓加息步伐，于4月12日宣布维持3%的基准利率不变。韩国央行行长金仲秀称，韩国央行会履行将利率正常化的职责，利率正常化的步伐既不会太快也不会太慢。

　　韩国政府预计，随着稳定物价的政策不断出台，物价不断攀升的趋势有望得到一定的控制，预计物价将在今年第二季度之后趋于稳定。韩国央行行长金仲秀也表示，通胀压力很大程度上由油价推高，在接下来的数月内或将有所缓解。

　　但也有分析称，韩国出台的物价调控措施为时已晚，随着物价的持续走高，通胀预期将继续加强。

　　

越南

　　越南可能面临着亚洲最严重的通货膨胀问题，其1月份CPI同比升12.17%；2月份CPI同比增长12.31%；3月份CPI更是同比增长13.89%，通胀率创下25个月以来的最高水平，主要原因是国际原油价格攀升，推高燃料价格。越南政府表示，其首要任务是抗击已高达两位数的通胀率。

　　为应对国内日益严峻的通胀局势，从2月份开始，越南政府收紧了货币和财政政策，包括减少公共投资和预算赤字，增加国内生产量和实现贸易的再平衡。

　　2月24日，越南政府表示，将把今年的信贷增幅控制在20%以内，而其2010年的信贷增幅超过了28%；此外，越南政府还公布了一系列旨在遏制物价大幅上涨的措施。

　　3月上旬，越南财政部表示，将采取审慎的财政和货币政策，重点保障为发展生产经营、农业、出口、中小型企业服务的信用贷款，下降对非生产领域，尤其是房地产、证券等的贷款比重。此外，同步推行调控价格和对贫困户的补贴工作。

　　受物价持续上涨、生活成本大幅增加影响，越南政府4月11日宣布，全国最低工资上提14%，从5月1日起开始正式实施。为应对日益严重的通货膨胀，越南政府今年的经济工作重点已从促进增长转向遏制物价上涨。

　　为抑制通胀，越南今年已多次加息。2月17日，越南央行将再融资利率从9%提高至11%。2月22日，越南央行宣布，将反向回购利率从11%上调至12%。3月8日，越南央行宣布上调贴现率和再融资利率100个基点至12%。4月1日，越南央行宣布将再融资利率和银行间隔夜拆借利率上调至13%。

　　然而，收紧货币政策对缓解通胀压力的效果并不明显，通胀水平仍居高不下。有分析认为，越南通胀局势还在恶化，越南央行要将基准利率上调至14％～15%，才可能遏制物价上涨。

　　受利率上调影响，越南经济增速开始放缓。数据显示，越南今年第一季度国内生产总值同比增长5.43%，涨幅低于去年第四季度的7.34%。

　　有人担忧，如果继续加息，可能会以牺牲越南的经济增速为代价。但是有些经济学家认为，政策制定者需调低经济增长目标，以免越南经济过热。

　　

泰国

　　数据显示，泰国2010年国内生产总值（GDP）增速达7.8%，创过去15年来的新高。

　　泰国3月份CPI同比提高3.14%，核心CPI同比增加1.62%。泰国政府预计，该国今年的通胀率将扩大至3.8%。

　　泰国总理阿披实表示，泰国经济目前面临的最大挑战是通胀压力不断增加。

　　继1月12日将基准利率上调25个基点至2.25%以后，泰国央行3月9日宣布加息25个基点至2.5%，称该国的整体通胀率与核心通胀率都感受到了压力。4月20日，泰国央行又宣布将基准利率上调25个基点至2.75%。自去年7月启动紧缩货币政策周期以来，这是泰国央行第6次加息，6次加息累计上调基准利率150个基点。

　　泰国央行称，泰国通胀压力上升主要是由于需求的强劲增长。泰国央行主管金融政策的助理行长派汶表示，国际油价不断上涨，对泰国经济和通胀压力造成了冲击。

　　为遏制通胀，泰国政府还采取发放补助、实施物价管制等多项措施，但该国整体通胀率仍居高不下。有分析人士表示，泰国政府采取的这些措施只是暂时性的解决办法，今年下半年该国仍将面临严峻的通胀考验。

　　泰国央行还表示，将密切关注通胀，并时刻准备采取适当的措施。

　　分析人士预计，为了控制通胀，泰国央行今年的加息幅度或将高达100个基点，到年底时利率将上升至3.00%。

　　

通胀难治

　　今年以来，亚洲的通胀水平加快上升，一方面是受经济快速增长和宽松的货币政策影响；另一方面是受供应紧张的影响，食品、石油和大宗商品价格上涨。为抑制通胀，各国采取了多项措施。

　　然而，对于亚洲各国遏制通胀的举措，业内人士的评价并不是很高。

　　标准普尔公司在3月中旬发表的经济展望报告中指出，亚洲大部分国家的通胀水平尚未得到有效控制。

　　4月11日，国际货币基金组织在《世界经济展望》报告中指出，尽管印度和其他一些亚洲新兴市场国家提高了利率，但货币政策仍然普遍较为宽松。考虑到强劲的经济增长，这些地区财政刺激政策退出的速度仍然较为缓慢。

　　亚洲开发银行行长黑田东彦表示，为抑制通胀局势持续恶化，各经济体应采取“先发制人”的措施，许多国家在应对通胀方面可能已经滞后。

　　野村证券首席亚洲经济学家苏巴拉曼警告说：“亚洲面对的风险是政策方面不是太迟作出反应，就是推出的措施太微观或零碎，以致成效性经不起时间的考验。”

　　国际货币基金组织亚太区主管辛格认为，食品价格的上涨，部分是受到供应和天气状况影响，更多地是由经济结构转变造成的。通胀警钟已多次响起，只调整货币政策还不够，汇率改革才是根本。

　　必须承认，亚洲发展中经济体应对通胀的难度很大。

　　新加坡大华银行经济财务研究组在2011年第一季度全球展望报告中表示，亚洲各地央行在2011年上半年多少会被迫收紧货币政策，但是较高的利率也将引来更多的游资流入，在一段时间后反而会扩大通胀预期。

　　有分析人士指出，较高的通胀率给亚洲各央行带来严峻的挑战，而仅仅依靠紧缩的货币政策还不够。另外，亚洲各国经济状况有所差异，一些国家，如印度、马来西亚和菲律宾，面临规模较大的财政赤字，实施紧缩政策会面临一定风险。

　　一些亚洲国家通过发放补贴的方式来抗击物价上涨。分析人士认为，这一做法除了可能增加财政赤字以外，还可能会对经济造成扭曲，并进一步推高通胀水平，因为补贴措施会使原本不打算花钱的消费者转而增加支出。

　　亚洲开发银行表示，需要利用一系列连贯的政策工具来管理通货膨胀，而不能单单依赖货币政策，具体采取何种措施取决于各国实际情况。

　　业内人士认为，在未来一段时间内，中东北非地区主要产油国的政治动荡，以及日本大地震等因素，还将进一步助推全球通胀。

　　亚洲开发银行首席经济学家李昌镛指出：“日益加剧的通胀，尤其是食品价格，按比例而言对亚洲造成的伤害更大，因为它有世界三分之二的贫困人口。通胀加剧不但可能破坏该地区的复苏，还可能加剧收入差距，妨碍政治和社会稳定，影响长远的发展前景。”