11月12日，黑色星期五，将A股一个多月来的激昂气势狠狠打击了一番。当日，上证综指暴跌5.16%，深证成指更是上演“高台跳水”，跌幅高达7%，创下2009年8月31日以来的最大单日跌幅。

　　11月16日，沪深两市再次遭遇重挫，深成指暴跌4.61%，上证指大跌3.98%。截至21日，A股疲弱之态仍未明显改变。

　　投资者躲过了存款准备金率上调的明枪，却未能躲过股市暴跌的暗箭。

　　全球流动性泛滥之时，国内也有“钱多的烦恼”。流动性充裕有助于股市上涨，但流动性过多引发的通胀担忧又可能冲击股市。中国股市，是随着流动性的来去摇摆，还是主动出击将流动性引为己用？

　　引流入市，这个想法看上去是冒天下之大不韪，但也不乏些许道理。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，股市泡沫要比通货膨胀好，可以消化流动性。

　　正如一枚硬币的两面，流动性过多的另一面就是通胀的压力。前者可以让资产价格迅速上涨，后者则可以让资产变成易碎品。

　　今年10月以来，“沉寂”了大半年的A股开始强劲反弹。即便是央行宣布年内第四次提高存款准备金率0.5个百分点，沪深两市也未示弱。

　　多位券商分析人士认为，此轮股市上涨的主要是由流动性推动的。而接受记者采访的人士普遍认为，此次中国的流动性主要是国内原因造成的，外围资金流入中国股市的比重较小。

　　而此时，高盛等国际投行已然提示客户出售股票，并纷纷预测中国将有大规模收缩流动性的政策倾向。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，中国经济周期处在上升通道，我们在加强资本管制的同时，可能需要通过加息来抑制通胀。

　　“较高的通胀下，投资者期望收益率提高，一旦达不到期望回报，投资者就会抛售股票。”国泰君安证券股份有限公司首席经济学家李迅雷告诉记者。

　　而近期以来，A股的表现连续糟糕。

　　通胀无疑将让股市承压，但目前的中国股市是否就只能谈流动性色变？

　　“现在的问题是，国内股市有些地方还缺少‘流动性’。股民不愿意买蓝筹股，主板被边缘化了，交易很冷清，除了美国之外，这个在国外是几乎没有的。”李迅雷指出，“应该鼓励更多的资金。现在工商银行、建设银行、农业银行等银行股的估值比香港低30%。”

　　巴曙松则提出，在量化宽松的环境下，中国应吸纳这些资金推动金融业的改革，用于债券市场的发展和多层次资本市场的发展，包括把服务业的管制放开。

　　对于此，刘纪鹏给出的应对之策是，“把央行流动性之水引到面临着大小非压力和扩容压力的股市面上，一边是水，一边是面，以水和面，这样既可以解决央行的流动性包袱，又可以推动股市。”

　　他的依据在于，可以通过积极的股市政策吸收流动性，用供求关系实现股市平衡。“如果能够把握好，股市的上涨、现在的流动性和中国国情结合起来是可以的，不要担心股市的泡沫。”刘纪鹏表示。

　　“流动性来了，市场供给也要增加。”刘纪鹏呼吁说，“二板市场要扩容，从目前的141家上市企业增加到1000家；三板市场也要开通；明年的IPO也要放开，如果放开企业上市规模，就可以解决中小板、创业板上市企业频频超募的问题，同时也解决了部分企业的融资需求。”

　　质疑者的担心可能还在于，在量化宽松背景下，外部流动性也可能流入股市。这些热钱又该如何应对？

　　刘纪鹏认为，不用怕热钱，它们要溜走并不容易，我们可以“关门打狗”。他说：“实际上包括地下钱庄要抓也能抓，现在是不想抓。如果监管层盯住某些股票，披露有哪些热钱，盯住它们的轨迹，谁还敢来？但是，这些需要加强金融监管协调，需要“一行三会”和国资委的协调。”

　　上海证券交易所研究中心主任胡汝银认为，如果国际板推出，市场扩容，也能缓解国内流动性压力以及热钱流入的压力。

　　李迅雷建议：“允许国内投资者买境外股票，比如A股和H股打通。当然，如果两个市场打通，创业板就会暴跌，因为创业板暴涨已经脱离了基本面。”