金银天然不是货币，但货币天然是金银——在金融危机袭来，全球市场剧烈动荡的背景下，黄金作为风险“稳定器”和资产“避风港”的作用凸显。伴随着一轮又一轮的市场动荡，经济复苏走势不确定，全球通胀压力加剧，黄金再次印证了“硬通货”难以替代的地位。
本刊记者 孙弢／文
金银天然不是货币，但货币天然是金银——在金融危机袭来，全球市场剧烈动荡的背景下，黄金作为风险“稳定器”和资产“避风港”的作用凸显。
伴随着一轮又一轮的市场动荡，经济复苏走势不确定，全球通胀压力加剧，黄金再次印证了“硬通货”难以替代的地位。
涨，无疑仍是今年全球黄金市场的关键词。继2009年金价突破“千斤顶”的天花板之后，2010年，黄金的牛气并未停歇。
登高，突破，再登高，再突破，国际金价基准线一次又一次地被刷新。
短短一年间，金价几乎超越了大部分机构的预期，不但连续创出新高，还在2010年年末数次冲击并最终成功“登顶”1400美元/盎司的“新巅峰”。
黄金实际上已开启“后千元时代”。
“后千元时代”到来
纽约时间2010年11月8日，注定将写入世界黄金发展史的纪念册。
当日，早盘开盘的纽约商品交易所黄金期货12月合约报收于每盎司1403.2美元，当日涨幅为0.4%，盘中一度触及1407.2美元／盎司的高点，更新历史最高收盘价。
“国际黄金期货价格成功突破每盎司1400美元大关。”这一消息随着各大通讯社、电台、电视台、报纸、网站的传播迅速传至世界各地，成为当时财经市场最受关注的一则新闻。
当日晚间开盘的亚市盘面紧随国际期金价格的惊人涨势。北京时间2010年11月9日，上海金交所主力交易品种Au99.95金报收于303.60元/克，当日上涨5.09元/克；Au99.99金报收于303.62元/克，当日上涨4.73元/克。
受国际金价高企、成本上涨等因素的驱动，北京黄金卖场金价也随之一次性将足金、千足金价格上调12元/克分别至330元/克、338元/克左右。而就在2009年年初，这一价格仅仅只有225元/克、210元/克。
从1000美元/盎司到1400美元/盎司，从225元/克到330元/克，黄金仅仅用了不到两年的时间就完成了这一不可思议的跃升。40%以上的涨幅，甚至将许多业绩普通的基金远远甩在身后。
黄金几近“疯狂”的涨势，令人们不禁开始思考，驱动黄金价格上涨的深层原因何在？这种上涨势头究竟几时方休？
货币属性回归？
“截至2010年12月31日，国际金价报收于1412.7931美元/盎司，全年金价最高点达到1430.55美元/盎司，而2009年年初开盘时这一价格仅为1043.75美元/盎司。2010年全年，国际金价涨幅达到37%，价差更是达到近每盎司400美元之多，如此大的差价十分罕见，在黄金50多年的发展历史中仅仅只出现过一次。”尽管早在2009年年初时就已将金价看到1500美元/盎司的点位，但面对如此迅猛的来势，全国贵金属产业专业委员会主任侯惠民依然吃惊不小。
“和以往相比，本轮金价上涨强势特征明显，最为突出的特点就是上涨速度快、上涨幅度大。”侯惠民表示。
那么，在金价走高的众多幕后“推手”中，究竟是游资炒作等外部人为因素，还是美元汇率走低、黄金货币属性回归等内因起到了决定性作用呢？业内专家在接受本刊记者采访时表示，国际金价此轮飙涨背后的原因，归纳起来可以总结为美元信心不足、推手疯狂炒作、货币属性回归三方面因素。
“国际黄金价格以美元计价，因此金价除了受到黄金基本面因素影响外，还与美元对世界主要货币的汇率密切相关。”北京黄金经济发展研究中心高级研究员覃维桓认为，金融危机以来，多数国家实施了刺激经济复苏的量化宽松货币政策，为通货膨胀预期埋下了伏笔。
在美国施行第二轮量化宽松政策之后，市场对通货膨胀的预期开始集中释放，对冲货币持续扩张风险的投资者明显增加了对黄金的需求。与此同时，受欧债危机拖累，欧元汇率持续疲软，欧元持有者也大量抛售欧元购入黄金，更加支持了黄金升势。
资金炒作方面，ETF投资需求也是本轮金价大涨的背后“功臣”之一。2010年，全球规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）的黄金持仓量达到创纪录的1320.436吨。
追踪全球基金资金流向机构EPFR Global的数据显示，2010年以来，包括交易所交易基金（ETF）在内的新兴市场股票基金已吸纳近600亿美元的资金，流入全球贵金属和大宗商品基金的资金也增加了约190亿美元。
“当前大宗商品所处的阶段是以流动性过剩为背景，资金涌入商品市场进行炒作的结果。”西部期货研究员孙侃指出。
巨额资金进场炒作的同时，诸多国际投资机构也清一色地“唱多”金价来帮腔。
曾经拼命唱多油价的投资银行高盛如今全力看好金价，近期预测黄金价格在未来12个月内将攀升至1690美元，甚至可能更高。摩根士丹利分析报告也对黄金价格愈发看好，认为黄金目前具有对冲政治、金融和经济风险的投资概念，因此黄金近期出现涨价风暴。
资金的炒作与舆论的疯狂造势在无形中更加剧了金价的涨势。
“虽说推动本轮黄金大牛市的重要因素是美元持续贬值、资金炒作，但实际金价增长幅度远远大于美元贬值幅度。”中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛研究认为，“除去外部因素，在全球金融市场整体陷入系统性低迷的状态下，金价如此大的涨幅显示了黄金有别于一般金融资产特有的内在属性。”
对于黄金的货币属性究竟是回归还是削弱这一问题，记者找到了两份结论完全不同的报告，颇具对比意义。
2010年6月10日，国家外汇管理局发布《中国外汇管理年报2009》，报告中明确表达了一个判断：“近年来，随着信用货币的蓬勃发展，黄金虽未完全退出货币体系，但其货币属性已明显削弱。”
另一份来自瑞银财富管理研究部的报告，仅名称已表达了与之完全不同的判断——《黄金——终极货币》。在报告中，瑞银指出：“国际金融危机导致人们对纸币系统的信心大为动摇，而黄金似乎在恢复作为无负债货币的传统地位。”
比较国家外管局与瑞银同在6月份发布的两份报告，不难发现，二者结论的不同源自于前面的判断不同：国家外管局认为“近年来信用货币蓬勃发展”，而瑞银则认为“国际金融货币导致人们对纸币系统信心大为动摇”。
“我可能更倾向于后者的观点。”威尔鑫黄金的首席分析师杨易君表示，如果黄金没有货币职能，那么黄金就只是普通的金属。但从交易表现来看，市场已经在发现黄金区别于普通金属的属性，有两个例子可以作为佐证：一是黄金价格与美元汇率，从过去经典的负相关关系，转变为正相关关系；二是近期在铜、镍等普通金属价格大幅下跌的同时，黄金价格表现出了完全不同的坚挺、走高态势。
“金融危机爆发以来，黄金其实是在以美元为核心的货币体系变革中寻找新的历史定位，也是全球性对于30多年来黄金去货币化的一次反思。”周洪涛认为，近10年来的金价飙升是对黄金价值的一种确认，正是黄金的独特金融属性和货币属性支撑了金价持续走高。
金市还能牛多久？
对于黄金的货币属性问题，其实只是一场局限于理论层面的辩论。对于更多的投资者而言，这类过于“形而上学”的问题绝非他们关心、关注的重点。
金价到了每盎司1400美元是否已经被高估了？黄金市场的牛市还能够延续吗？这才是市场关注的热点问题。
其实，关于黄金牛市是否终结的争议可谓由来已久。早在2009年，关于黄金牛市即将结束、金价已被高估的传言便甚嚣尘上。但坚挺的金价用铁一般的事实回应了所有质疑之声——金市的牛市还远没有结束。
“黄金市场的牛市已经走过了近10个年头。”多年来专注于黄金发展史研究的覃维桓向记者介绍说，这10年间牛市大致可以分成两个阶段：从2001〜2004年主要是美元金价走高，而欧元金价等其他货币金价上涨并不多，因此可以认为金价上涨的主要原因是美元贬值；从2005年后的这几年，是一个逐步从消费需求为主转向投资需求为主的过程，在2005年〜2009年间，全球需求总量从4115吨增加到4287吨，变化不大，但同时投资消费却从601吨增加到了1319吨。
“由于上一个黄金大牛市从1970年到1980年上涨了10年，目前黄金投资市场出现了一种了‘恐高症’——牛市是否快结束了。”覃维桓表示，“比如有一家海风资产管理公司就预测说，黄金将成为2011年表现最差的资产之一，并且在一个月内会下跌250美元。原因是当前做多的人太多了。这个猜测严格说来，有一定的道理，因为大家都想买黄金赚钱，那赚谁的钱呢？”
日历翻过2010年，走入2011年。尚未完全站稳“千四”脚跟的金市，一开年便遭遇到了一个“下马威”。从“千四”关口狠狠跌落至1330美元/盎司附近，令不少押宝于金价必将扶摇直上的投资者大跌眼镜。有市场人士认为金价将从此掉头向下跌至1000美元/盎司，更有悲观者认为黄金或将从此长期转“熊”。
“虽然国际金价已经突破1400美元，但长期看来，促使金价进一步上涨的因素依然存在，金价还没有进入回调盘整的关口。”业内人士分析认为。
“黄金主要以美元计价，因此美元的强弱直接影响到黄金的价格走势。首先是美元走弱的预期。”国内黄金分析机构威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师杨易君认为，在经历数十年产业大量外移后，美国的真实生产能力已经降低，收入能力远远小于支出水平，不论是国家财政支出还是居民消费支出过度地依赖借债。可以预期，在美元及其国债大跌前，6000万亿美元不会是美国最后一次大规模印钞。
“即使不采取发行货币的方法，汇率还会走低，金价仍会走高。美元是世界主要货币，美元下跌，必然投资黄金，金价随之上涨成为必然。”侯惠民认为。
黄金存量远远低于金融资产增长。侯惠民手中的一份统计数据显示，1980年时，全球存世黄金约10万吨，全球金融资产总额约12万亿美元。三十年间，存世黄金数量增长60%，而全球金融资产总额则增长了12倍。这种比例变化也客观决定了全球金融危机之下黄金价格的涨幅。
“此外，黄金的供需将为金价提供长期的支持。”杨易君介绍说，2001年全球产金2623吨，属历史最高水平，2008年全球产金2416吨，相比2001年下降26.22%。与此同时，国际黄金生产的平均成本也呈现出迅速上升的趋势。2007年，平均成本为300〜350美元/盎司，2008年为350〜400美元/盎司，2009年达到了400〜450美元/盎司，历史上黄金价格最高曾经是生产成本的4倍，从上述三年黄金生产成本计算，即使没有美元暴跌因素，仅金矿资源的日益减少、黄金成本的抬高也会使黄金价格长期坚挺。
对外经济贸易大学经贸学院金融学教授蒋先玲认为，目前金价涨势仍没有停歇的迹象，历史高点再次被刷新的可能性非常大。向来被视为是避险“老大”的美元，近来的走势却落后于日元及瑞郎。这一转变折射出全球资金避险情绪的急剧升温，以及欧洲、美国及日本等主要经济体宏观经济发展的差异性。因此，如果美国经济不能出现实质性的复苏，黄金就仍然成为避险资产的首选。
显然，美国经济的走势已成为金市“熊牛”转换的晴雨表、指示灯。
“从长期来看，随着经济调控政策的实施，经济复苏态势的日益明朗，黄金的需求结构及规模将发生较为明显的变化，这可能导致金价出现下调的趋势。”覃维桓认为，根据国际黄金生产的平均成本可以计算出，国际金价应该在1300至1800美元/盎司这一区间较为合理。
“显然，当前金价已经步入高位震荡的区间，当金价突破1500美元/盎司的关口后，投资风险将会明显加大，投资人应当谨慎操作。”覃维桓特别提示说。
“中国因素”凸显
2010年，在欧债危机、美国量化宽松政策以外，黄金市场最大的亮点和热点莫过于“中国因素”的凸显。
这一年，不仅以人民币计价的黄金价格首次突破了每克300元大关，国家六部委关于黄金市场发展的政策出台更勾勒出中国未来黄金市场发展宏大蓝图。
2010年8月，中国人民银行、发改委、工信部、财政部、税务总局、证监会等六部委联合下发《关于促进黄金市场发展的若干意见》，明确了黄金市场未来的发展方向，将未来黄金市场发展与中国金融市场竞争力提升的全局联系在一起，明确提出“着力发挥黄金市场在完善金融市场中的重要作用”。
“当前，中国货币市场、外汇市场、资本市场、保险市场和黄金市场相互依赖，协调发展的基础已初步形成，黄金市场已发展成为中国金融市场体系的重要组成部分。”业内专家认为。
“实际上，中国黄金市场的规模和影响力已今非昔比。”世界黄金协会大中华区总经理王立新向记者介绍说，“具体表现为，第一，在黄金生产上，中国已经保持3年的全球第一大生产国，为中国黄金市场的发展打下了坚实的物质基础。第二，在中国的黄金需求中，黄金首饰的需求量保持一个很健康的增长，每年都在8%左右，这个在全球是独一无二的。第三，从所占比重来讲，中国市场2009年全年的需求为453吨，已占到全球总需求的10%。2010年的需求总量统计还没有出来，我们估计或将达到550吨左右，占到全球需求总量的14%。”
“中国不仅已建立起全球黄金现货交易量最大的场内市场，而且近年来随着黄金现货延期、黄金期货等重要投资品种陆续向个人开放，中国民间黄金投资市场呈现爆发性增长。”侯惠民研究认为。
统计显示，2010年前三季度，上海黄金交易所个人客户累计已近160万户，黄金成交超过4600吨，成交金额突破1．1万亿元，均出现了急剧增长。
据估计，目前世界黄金总存量约为16．3万吨。全球人均30克左右，但目前中国黄金人均存量不足4克，仍远低于世界平均水平，潜力巨大。同时目前国内黄金消费需求旺盛，13亿人口每人消费2克黄金大约消费2600吨，便是世界一年黄金总产量。
“在过去一年中，中国的黄金零售投资量占到总的投资量的比重达到了30%，还没有达到全球的40%。”王立新认为，这一数据也显示出中国市场在黄金零售投资方面的巨大潜力。
“随着中国黄金市场规模不断扩大，政策不断完善，多元化特点逐渐发挥，未来中国因素影响世界黄金市场，甚至取得更多黄金话语权，并非遥不可及。”黄金专家、兴业银行高级分析师蒋舒认为。
“难产”的黄金ETC
2010年，上海黄金交易所召开首届上海国际黄金业务培训班。会上，上海黄金交易所理事长沈祥荣作了金交所成立以来的工作和市场运行情况报告。
沈祥荣指出，黄金市场正处于改革渐进过程中，还存在一些问题，如交易品种较少，缺乏套期保值功能和避险手段，影响市场功能发挥；交易系统功能单一，制约了新的业务品种的推出。
针对上述问题，上海金交所计划开发新的交易品种，准备推出现货延期交收和T+5短期交收业务，以助企业有效地规避中短期价格风险，促进市场交投活跃。同时协调落实增加白银挂牌上市业务，并积极争取白银交易的税收政策。继续协调落实与黄金市场改革发展相关的各项配套政策，例如进出口税收政策。包括纸黄金等个人投资业务，也要尽早推出。
“目前，我国黄金市场的品种还不够完善，黄金现货和期货如何更有效的链接，同时运作现货、期货，以求价格互相弥补，以求获利，这些功能现在还不健全、完善。因此，也就出现了买卖不对等，回收黄金恶意压价、地下炒金活跃等情况，给投资人带来了困扰。”业内专家指出。
正是意识到拓宽黄金交易渠道的迫切需求，记者了解到，从去年下半年开始，上海黄金交易所正在积极研究推出继黄金T+D之后的又一重磅产品——黄金ETC产品（交易型黄金凭证）。
“这个关于推出黄金ETC产品的文件报到央行已经有相当一段时间了。但是人民银行迟迟没有批复，可能也是顾忌到黄金ETC这种创新型产品给市场带来的价格波动，因此出手十分谨慎。”某接近管理层的知情人士透露说。
记者了解到，黄金ETC产品计划跟踪金交所Au9995黄金金锭；每份ETC代表0.01克黄金；金交所将收取手续费跟仓储费等费用，交易时按交易金额收取0.03%交易费，赎回时按赎回份额总价格收取0.06%手续费，交易者保证金账户中需要不低于1万元。
据悉，金交所的预期是，届时散户参与者可能会比较少，希望更多的机构在资产组合中配置一定数量的黄金ETC。
“作为投资者一定要了解这类黄金交易型产品的真正含义，确保自己所投资的产品属于风险可控范围以内。”对于不断涌现的类黄金ETF产品，侯惠民这样提示说。
黄金ETC的推出进程缓慢，相较之下，上海黄金交易所积极酝酿推出的另一项新产品——询价交易的进展则显得颇为顺利。
“（询价）系统已开发得差不多了,明年可能会推出。”2010年12月中旬，沈祥荣在接受路透社记者采访时透露说，询价交易将成为目前撮合交易机制的补充。如果没有询价制度，市场上许多功能将无法实现。今后如果要推出黄金现货期权或黄金交易型凭证，需要询价和做市商的配合。
对于黄金期权等具有杠杆效应的产品，沈祥荣表示，上海黄金交易所的态度是积极准备，稳步发展。他同时坦言，金交所现有的延期交易亦具杠杆效应，发展潜力目前尚未能完全发挥。
回归金本位？
2010年11月8日，世界银行行长佐利克在英国《金融时报》上撰文呼吁，二十国集团峰会重新审视现行国际货币体系。他说，二十国国集团应着手构筑一个体现全球经济现状的合作体系。该体系将涉及美元、欧元、日元、英镑、以及正在走向国际化的人民币。新体系应该考虑“将黄金作为一种反映市场对通货膨胀、通货紧缩、以及未来币值预期的参照点”。
一石激起千层浪，一时间赞许者有之，质疑者有之，反对者也有之，有人认为这将为重新推行金本位制创造条件，也有人说这只不过是一种“一厢情愿”的怀旧。
小锚镇不住大船
在货币“金本位”早已渐行渐远的今天，能否重回“金本位”时代？
1944年5月，45国政府代表在美国签署《布雷顿森林协议》，规定1盎司黄金可以兑换35美元，其他货币则与美元挂钩，由此确定了美元在世界上的主导地位。
20世纪70年代，由于美国财政赤字不断增加，美元贬值，美国的黄金储备不断减少，使得美元最终与黄金脱钩。几十年后的今天，美元依然是世界上最重要的储备货币，全球大部分的贸易往来均采取美元结算的形式。
但近两年，美国为了摆脱金融风暴后的经济困境，采取了所谓宽松的货币政策，其实就是通过增发美元，使美元贬值来转嫁危机。
不堪忍受美元“压榨”的各国政府，早已对美元心生怨恨。这让人们重又想起了黄金与美元挂钩的“零通胀”时代。
尽管很多人预言美元将会出现崩溃，但实际上并没有出现。“最重要的原因就是没有一种货币能够替代它。”蒋先玲认为，由于欧元不是一个单一国家的货币，欧元区内各国的财政政策无法统一，成为其致命的内在缺陷；而日元、英镑等其他货币则因为影响小而不可能成气候。人民币虽然现在人气上升，但在国际化的道路上还有很长的路要走。
“要恢复金本位制，首先是美国反对。”业内专家表示，目前国际货币基金组织的特别提款权之所以能够存在，是因为美国手中握有否定权，不用担心对美元会造成威胁。而如果有一天新的金本位制或者准金本位制的体系威胁到美国的自身利益时，美国一定会全力反对。
“而任何一种货币体系，如果得不到美国的支持都只是空话。”蒋先玲表示。
即使剔除政治方面的因素，阻碍金本位回归的绊脚石还在于——黄金的供应太过有限，无法满足国际市场交易结算的需求。
“与几十年前的情况大不一样，黄金的价值已经太低了。”侯惠民认为，这些年来虚拟经济发展特别快，远远超出实体经济的发展规模。全世界经济总量超过60万亿美元，而各种金融衍生品总量更是高达600万亿美元以上。目前全世界央行的黄金储备总量不过30000吨，价值不到15000亿美元，根本无法与之相比。
“好比要想用一个小锚，来镇住一条大船是根本不可能的。”覃维桓比喻说。
有人认为用电子黄金就可以解决问题，但是实际上电子黄金只能解决运输、保管等的困难，而不可以增加黄金的数量。“如果能用电子黄金任意增加数量，黄金不就和纸币一样失去信用了吗？”业内专家认为。
如果要使黄金的价值赶上经济发展的速度，还有一个办法就是让金价快速上升，如果金价能够上涨10倍、100倍，黄金的价值不就可以和经济的规模相匹配了吗？“但是实际上如果金价疯狂上涨，只会带动所有物价一道上升，出现通货膨胀，并不能根本改变形势。”中国社科院副院长李扬同样认为，由于黄金的产量、产地不均，且金价波动较大，恢复金本位只是一种对现行货币制度不满的表达。
在李扬看来，美元有问题是因为美国人在量化货币。如果乱发黄金，就会产生同样的问题，黄金主产国的行为怎么控制，黄金虽然是财富，但也是一个饥不能食、寒不能衣的东西。
“某些国家恰好是大自然赋予它很多的矿藏，它就因此掌握了全世界的货币供应，或者是在里面享有更大的份额，这是不合理的。这和美元掌握国际货币体系，乱发货币是一样的道理。”李扬认为，指望实现金本位制，在可以预见的时间内还只是一个梦想。
“当然，国际货币体系必须改革，这需要时间，还需要各方面条件的配合。但可以肯定的一点是，目前金价的上涨绝不是通向金本位制的前兆。”侯惠民表示。
美元“阴谋”？
2010年伊始，当很多人满心欢欣地以为黄金站上1400美元/盎司后便可以“一马平川”地向上拓展空间，直指1500美元/盎司大关之时，金价却出现了令人意外的回调、下跌。
事实又一次残酷地告诉投资者，投资黄金也有风险，买入黄金并非应对通胀百灵百验的“灵丹妙药”。
“黄金的价值，主要来自于金本位，也就是我们常说的黄金作为最基础货币，这一点是其抗通胀理论的根源。”杨易君分析认为，然而现在的情况是，金融危机后，黄金作为唯一幸免于难的品种创出历史新高，并且还高于金融危机前30%以上。然而，同样作为大宗商品的原油价格目前仍然只有金融危机前价格的60%上下，两相对比，黄金价格已经较原油价格明显偏高。
“应该说，中国及印度的投资者已经将黄金价格推上了天花板，黄金价格的继续上涨需要其他商品的进一步上涨推动。加之目前现货黄金需求过旺，也说明了投资者对于黄金的过度追捧，这些都很有可能在未来引发黄金价格回调、下跌行情的出现。”杨易君指出，如果投资者认为未来通胀压力将会继续加大，希望买入一些商品进行保值，可能购买原油、白银期货等商品都会好于黄金。
对于这一观点，覃维桓颇为赞同。“在扣除了通胀影响后，以2009年不变美元计算出的1980年实际金价为每盎司1600美元。现在距离这个高位已经不是太远了。但是，为什么我们觉得金价还太低呢？”
“因为虚拟经济发展增加了很多财富，以至于世界上有大量的热钱，随时准备流向利润高的地方。现在黄金市场就成为投资者觊觎的一个目标，而且他们已经买入了很多黄金，准备在价格大幅上升之后抛出获利，以钱生钱才是他们的终极目标。”覃维桓指出。
“中国黄金储量很低，人们过大的需求量会导致黄金大量进口，而在世界范围内，目前黄金储备最多的国家就是美国。当前在世界各国中，美国拥有最多的黄金储备8133.5吨，按照国际金价每盎司1400美元计算，价值大约合3660亿美元。”在接受记者采访时，一位不愿具名的黄金期货分析师这样表示。
在他看来，本轮国际金价大涨拜美元汇率贬值所赐，而随着国内通胀预期的不断加大，投资者对黄金的关注度也越来越高。“此时，我们用升值货币人民币去购买由美国输入的黄金，今后，等美元回到一个正常汇率水平时，国际金价将出现大幅下挫，我们手中的黄金应声而跌。这其中获利最丰的恐怕只有美元。”该人士表示。
业内人士同时指出，虽然在多数情况下黄金与美元指数呈现“此消彼长”的关系，而事实上，黄金是所有商品里惟一可能与美元指数呈现正相关走势的特殊商品，如在欧洲债务危机时，美元和黄金同时成为避险资金的追逐目标，出现了短期的“步调一致”走势。
“由于这种正相关的特殊关系，意味着美国借助美元时涨时跌的各种时机，可以不断‘搓衣板’式地推高黄金价格，进而为本国利益牟利。”一位不愿具名的业内人士称。
“变形”的黄金
金价“打着滚儿”似的翻番儿，令投资者手心发痒。2010年年底，国际金价冲破1400美元/盎司的大关之后，一名投资者在京城黄金市场斥资8000多万元，一次购入金条300公斤，成为有史以来最牛的“金民”。
此后，京城黄金卖场不断涌现出“一掷千金”的大客户。位于北京蒋宅口的中金黄金旗舰店单日销售金条86公斤，其中顾客李先生一人就斥资480多万元一次性购入16.3公斤金条。
一份抽样调查显示，中国富裕人士中有12%增加了黄金投资。资讯机构ING发布的最新“投资者情绪指数”显示，中国内地投资者31%持有黄金，这一比例甚至略高于持现金或存款。
在股市中，不少投资者都曾经历过“赚了指数却不赚钱”的空欢喜。而在金市，面对黄金定投、黄金T+D、文化金条等种种“变形”的黄金形态，寄希望于黄金投资最终却成“水中花”、“镜中月”的故事并不鲜见。
文化金意外走热
岁末临近，黄金市场年味渐浓。几乎年年“一根难求”的贺岁金条顶着“兔年”的旗号率先登陆北京市场。
受金价上涨带动影响，首批抵京的兔年贺岁金条“身价”高达每克322元，和去年的“虎”金条相比，发行价每克一下子高出33元，创出贺岁金条问世以来的新高。但投资者的热情并未因为价格的上涨而稍有回落。
记者了解到，黄金在市场上的形态，可分为裸金和工艺金两大类。
纯粹投资意义的黄金除用于达成交易的纸黄金，其实物黄金的纯度大都大于99.99%，可以根据国际黄金市场和上海黄金交易所的价格实时买卖，灵活变现，但投资金不含任何工艺，基本谈不上装饰性、艺术性。
而被赋予了纪念意义、文化内涵的黄金摆件、金条、金币以及装饰性极强的黄金首饰，则属于文化金范畴，它们不仅具有黄金的高纯度，也因精致的工艺、文化意蕴而具有收藏纪念价值和装饰作用。
生肖金条当属典型的文化金产品。目前，全国已有大大小小近百家黄金、文化公司参与到文化金产品的设计、制作和研发中。
消费者购买文化金，既是买黄金也是在买“文化”。但这“文化”的附加值等于给黄金价格加价了20%左右。
记者了解到，目前市面上的文化金和裸金相比，平均每克要贵40元。能找到“证据”的“文化附加值”最昂贵的例子，是2008年工美推出的一款黄金奥运徽宝典藏版，每克售价376元，而当月上海黄金交易所AU9999每克最低售价220元。
“文化金投资最大的问题就在于升值容易而变现太难。”北京市工艺美术行业协会相关负责人说，目前文化金的流通市场还相当不健全，指望用于投资而可能急用变现的市民要谨慎考虑。
“对不起，您这个摆件我们收不了。”在典当行，市民陈女士吃了闭门羹。因为发票遗失、又没有权威证书，摆件无法典当。工作人员说，如果非要变现，那只能请陈女士找专业部门将整个摆件熔成金块，再委托权威部门开具纯金鉴定证明，才能按照每克190元的价格收货。经过咨询，要真按典当行指点的步骤，减去各种成本，陈女士的黄金摆件最多只能变现4万多元。“早知道这样，当时还不如把钱存银行。不能轻信所谓的‘投资价值’。”陈女士追悔莫及。
记者了解到，典当行收文化金，无论金条还是金摆件，都只针对黄金折价，黄金的工艺、文化价值不会被估值。
“正规来讲，文化金只能算消费和收藏，而非投资。”中国黄金集团营销有限公司副总经理李晓东向记者介绍说，除了一般投资者最看重的投资价值以外，还有文化本身所负有的创意、设计、工艺、收藏的价值。但这些价值往往是在收藏者把玩、炫耀文化金时能体现的，但变现时很难再以货币形式体现，只能单纯依仗金价的走势获利。
黄金定投——听起来很美
除了文化金投资热潮的兴起，另外一种新型的黄金理财投资方式正在普通市民中逐渐走热。
2011年伊始，工商银行北京分行正式上线黄金定投业务。据该行相关人士介绍，这项业务只需要200元人民币或1克黄金即可起存。客户起存后会建立一个如意金积存账户，并可选取定期积存或主动积存两种形式进行投资。对于积存的黄金，客户既可以选择赎回，获得现金，也可以到工商银行提取实物金条。
而这也正是黄金定投最吸引人之处：投资者既可选择赎回获得现金，也可到工商银行提取实物金条，理论上可得到万无一失的保障：金价涨，套现（金）获利；金价跌，提现（货）保值。
但记者在工行网点了解到，尽管定投的买卖不收取任何手续费，但这款“如意金”的报价本身已包含了13元左右的加工费，即买入价会比上海黄金交易所的金价高出13元左右，而卖出价则按原料金价格回收，即与上海黄金交易所报价同步。
黄金定投的优势在于它可以在投资者无法明确判断走势的时候，起到摊平成本、分散风险的作用。
但由于现在黄金积存还未开通赎回功能，只能买不能卖。也就是说，若要变现，只能提取实物黄金。由于申购的是该行的“如意金”，最低规格为20克，因此提实物金也必须以20克为起点。至于什么时候开通赎回功能，工行的客户经理称，原计划上半年开通的，但现在仍未开通。
“要想从黄金定投上获利，其实很难，长期看来，定投黄金的获利基本等于零。”光大银行私人业务部资深理财人士坦言。
业内人士给记者算了这样一笔账，以2010年1月25日上海黄金交易所Au9999的收盘价格为成本价，6月25日相同合约收盘价为卖出价计算，购入手续费（8元/克）相对便宜的上海黄金交易所金条100克为例：成本价：244.80×100克+8元×100克=25280元。现价（6月25日收盘价）：272.19×100克=27219元。获利为：27219元-25280元=1939元。
如果同样以1月25日开始进行定投计算，选择每月25日购买17克（半年102克），截至6月底（金价已计入13元加工费）：成本：（257.80+253.55+253.99+267.30+274.29+285.19）×17克=27066.04元。获利（以100克计算）：272.19×100-27066.04≈153元。
这样算下来，通过定投方式投资黄金的收益要远远低于在金价低点时逢低买入。由此可见，黄金定投，保值虽无悬念，但增值却是“难上加难”。
